拍戲呢?這隻名為“墮落天使”的五星級ETF,到底是投什麼的?

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如果一款ETF的程式碼是ANGL,給你會是神馬感覺?是不是聯想起了英語單詞“Angel”,是的,這款ETF確實帶了這個名字,但是全稱卻是:VanEck Vectors Fallen Angel HiYld Bd ETF。是的,“Fallen Angel”,墮落天使,這是發基金還是拍戲呢?同時,你也可以看出,這是一款所謂的“高收益債券基金”,如果看過我們此前的介紹,你可能還知道,“高收益債”有時候又被稱為“垃圾債”,兩個看上去很矛盾的詞彙彙集在一起。

但是呢,著名的基金評級機構給予這款ETF的評級卻是:

是的,最高評級啊,你可能疑惑了,什麼?五星級的“垃圾”,怎麼講?接下來,就讓我們對這款ETF有個瞭解,也進一步回顧下所謂“垃圾債”和“高收益債”這一體兩面的概念。

當然,首先要瞭解,類似晨星評級,本身是對同類基金評比,即這隻基金在同類基金中體現出了最強的綜合素質。說白了,“垃圾債”和“高收益債”是從兩個角度看,而且都是一個“潛在”的角度,就是此類債券,潛在的可能讓你獲得高收益,也潛在的可能變成一文不值的“垃圾”。舉個例子,比如馬雲找我借錢(我也不知道為啥馬雲找我借錢),借5萬,給我5%的年息,年底連本帶利還給我。我當然願意,不是因為可以借錢給馬雲發個朋友圈,而是因為馬雲借錢,安全性高,年底穩收5%的利息,比餘額寶高啊。但是換個人呢,比如我家小區的老王,要找我借5萬,我就犯嘀咕了,對他經濟情況瞭解不高,據說最近失業了,還在找工作,而且好像生活上花錢大手大腳還酗酒,據說好搞些隔壁老王的事兒。他要是5%的利息找我借錢,我不幹,老王於是說了,6%的利息行不行?不幹;7%?不幹;10%,而且按月付息,年底還本?不。。。這個我考慮下;要不15%?恩,值得好好考慮。是的,當它提高利息的時候,逐步將你對他作為借貸方的風險的一面往潛在收益的一面拉了拉,這個時候你要是咬牙借錢,那結果就是兩種情況:

1.謝天謝地,老王找到了工作,據說還做的不錯,反正利息有了,年底本金也還了,這個時候,老王對你的這筆借債,那真是“高收益債”。

2.臥槽,藍瘦香菇,老王人都找不到了,錢在哪裡?全沒了,這個時候,老王對你的這筆債,那真是“垃圾債”,或者對你來說,老王這人就是個垃圾。

所以,整體來看,投資這種債券還是風險很大,比如非洲某國發個國債,哪怕發的是美元債券,要是發美國國債一樣的利息,那是發不出去了,我為啥不買美債?所以利息一定很高。企業也是如此,資質不同的企業,發債也需要貼上這種成本,而投資者也需要貼上這份風險。按照慣例,債券評級工作還是認三大機構的評級,也就是標準普爾、穆迪、惠譽,當然了,特別在次貸危機後,對這些評級機構的質疑和不少,但是畢竟,除非出現啥顛覆性的評級模式,暫時也還是得認它們。

既然投資單個此類債券風險這麼大,自然,也會有這樣的需求出來了,比如整體看,這類債券潛在收益高,一個風險大,那我投它一百個,總不會那麼多違約中招吧?當然,對於投資者來說,一下子買一百份債券,成本顯然較高,於是,自然的,對此進行一籃子指數化投資的需求也就出來了,相應的ETF產品也隨之產生。

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讓我們以“五星垃圾”ANGL舉例看看,這隻ETF跟蹤的實際上是美銀美林釋出的指數:美林美國墮落天使高收益債指數,投資的是投資級以下的美元公司債券。讓我們先馬上看看這隻ETF的倉位片斷:

可以看看,這隻ETF持有的債券標的高達226隻,算是非常分散了,看看持有倉位居前的,也大都B級檔,特別BB級,風險極高的C級檔的很少,也就是說,垃圾也分三六九等啊,這裡選擇的也是相對“品相”靠譜的。從發債公司,我們其實也能看到些熟悉的公司,比如軟銀、EMC。

從風險評級角度,確實,這隻債券ETF主要投資的也是BB級別的,75.39%為BB級別,20.07%為B級,CCC的佔比也不過3.8%。可以看出,本ETF雖然主打投資高收益債,但是畢竟“墮落天使”,墮落中也要找相對天使的等級。

再看看派息分紅情況:

顯然,持有的債券既然都這麼高息,ETF派息上也必須慷慨些,派息率還是很高啊,近一年達到了5.52%,而近期降到5%以下,後面會提到,很大程度在於這隻ETF的股價也漲了。

看看派息歷史片斷:

可以看到,每月派息,而且有時候還會有資本所得的分紅。

看看ETF的股價走勢,藍色是ANGL,綠色是標普500指數,當然,拿一隻債券ETF去和標普500指數比是不公平滴,但是就是這樣,ANGL一年也漲了12.27%啊。而且請注意,這裡體現的是股價漲跌,還沒把派息算進去,加上派息,這隻產品收益還是不錯的。

事實上,這隻ETF自從2012年發行以來,整體走勢中間出現過一次比較異常的變動,除此之外,還算穩健,在這種波動幅度下吃股息,也是一個不錯的選擇。當然,這隻ETF算是相對年輕的品種,所以還沒有經受過類似2008年次貸危機那樣的考驗,在債券類ETF中依然算一個高風險品種,但是從持有品種等級和分散性來看,對於債券投資者,是此類產品配置的不錯選擇。而且,本基金規模近7億美元,已經算較大型基金,流動性還是相對不錯的。

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最後來個基金素描,ANGL,2012年4月成立,管理資產6.93億美元,每月分紅,費率0.35%。


» 雪球

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