震蕩是個股超級表現最佳的沃土

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周四兩市雙雙低開窄幅震蕩,成交量快速收縮,深強滬弱的特征不變,中小市值股活躍度沒有下降。昨天尾盤金融股突然間的拉升和5月房價同比上漲12.4%的不利數據,都是影響早盤低位震蕩的因素。資金面有限的情況下,權重漲或中小市值股漲兩者只能選其一,因而中小市值行情持續性要好得多,所以金融、煤炭、地產、鋼鐵等權重板塊表面上因各利不同理由而集體回落,創業板、農林、傳媒、環保股也會出現各種不同利好而上漲。體現市場整體心態麻木,整體爆發合力在當下的大盤可能性基本沒有,所以,針對於個股的實戰指導凸顯的格外正確,也是我們一直以來反複強調的個股機會遠遠大於大盤,就是這樣的道理。

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我們仔細觀察銀行、地產兩大人氣板塊反彈後,對市場信心提振起到非常大的作用。從技術形態來看,大盤在臨近前期低點2481點後再次醞釀反彈,表明市場主力對2500點一帶支撐性的認可,但目前大盤2700點上方壓力較大,中期均線的反壓勢頭明顯,外圍市場不利因素依然存在,因此,大盤仍處於反複築底過程中。投資者可踏準節奏,把握波段行情。所以,我們反複重申近期大盤可能始終都在一個新箱體2500點---2800點里面震蕩徘徊,個股機會逐漸的波段升溫,控製節奏和波段的運作,尤其是倉位的資金的相互關係,才是近期最關鍵的策略和最為核心的實戰過程。

從統計數字中讀懂行情進展

根據曆史經驗,一般在企業盈利連續下降的第二或第三個季度,政策會開始放鬆。比如在2004年四季度、2005年二季度,國家宏觀政策開始趨鬆。最近的一次放鬆是在2008年的四季度,而2008年三季度,企業盈利開始出現事實上的大面積下降。各大上市公司爭相發布業績預減、預虧報告。

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預期A股ROE於三季度開始下降,市場將繼續承受壓力。是政策放鬆比較合適和可能的時間段,屆時A股市場將因此出現規模較大的階段性投資機會。

個股操作仍是主旋律

農行的發行上市對於A股的不確定影響將逐漸消除,市場有望在極度悲觀中出現“否極泰來”。目前整個市場2010年預測市盈率水平為15.32倍;金融保險業的平均市盈率水平僅有10.59倍,市淨率水平2倍左右,估值水平的大幅降低提升了公司的投資價值。應該說,金融、地產等低估值板塊的動向代表了主流資金的看法。昨日的大幅上漲似乎意味著在市場經過前期的暴風驟雨式的下跌後將迎來整固期。而在市場熱點上,我們認為具有估值優勢的個股、一些成長性優良的中小盤股仍將成為資金重點關注的對象。

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總之:

隨著市場的下跌,市場估值優勢逐漸顯現。從估值來看,滬深300動態市盈率已回落至15倍以下,市場估值水平進一步向曆史低點靠近。從市場表現來看,受銀行、地產股的調整影響,近期市場調整至2500點一帶基本反映了對未來經濟基本面的悲觀預期。本周二在海外股市大幅下跌的影響下,A股市場並未創出新的低點,顯示大盤有拒絕下跌的跡象。同時,周三上證指數下探至2501點探底回升,也顯示一些機構對2500點一帶的市場投資價值較為看好。故此,靈活的波段操作,反複的實戰差價以及動態的換股和倉位控製,在近期凸顯重要。(國元證券 康洪濤)

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