巴菲特的投資方法看起來並不難,為什麼別人做不到?

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為什麼沃倫 · 巴菲特的投資方法看似簡單,操作起來卻十分困難?

丹楓,

Pseudorandomness

因為看似"簡單的巴菲特投資方式"只是一套成功學。

巴菲特教育大眾的投資方式只是一種至少不會損失很多,又比較容易理解的基本功。

以巴菲特的投資歷史來說,單是投資手段就極奇複雜。04-08 年間巴菲特就賣了三百七十億美元的指數看跌期權合約,巴菲特有教賣 PUT 嗎?巴菲特早年還做大量套利,持股至進入董事會說服管理層將脹面多餘資產分還給股東,又或者尋求控股,之後減少其資本支出,用多出的自由現金流去買一些低價的優質"小公司"。

巴菲特原本其實是百事可樂的粉絲,而其大量入股可口可樂時當時可口可樂的 CEO 是巴菲特兒時的鄰居。而巴菲特其實可以算是一個富二代,他很早年的投資都是真接買下一些小型公司,包括奧哈馬的一些保險公司。

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巴菲特賣 PUT,保險公司等免費槓桿來投資的回報率是普通人根本不可能學得到。巴菲特自己也一直跟股東說,自己在熊市中表現會好,而牛市時就可能不如大盤。平宜被低估股只有在熊市期間在出現,那時巴菲特用免費槓桿大量買入,而普通人那時候可能是在苦於找工作,而熊市時期又通常會利率高企,普通人哪來的槓桿?

再說巴菲特對很多行業的理解並非普通人所能達到的深度,他看到的,普通人根本看不到,他所理解的價值投資,也非普通人所能理解的價值投資。到他這樣的水平還是犯了很多錯誤,也經常被套,而他犯了錯誤,他能用很多手段去解決,普通人能嗎?

巴菲特我們是學不來的,"巴菲特的投資方式"只是一套成功學。

Sheldon,

移民多年

我提供一個不同的答案:巴菲特的投資方法看似簡單,操作起來也不難。但不是人人能夠做到。

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為什麼並不是人人都能做到呢?我總結出以下幾條:

(1)經驗可以學習,但性格比較難改。投資不僅僅是一個經驗的積累,也是一個性格的反映。它不僅考驗一個人的思考能力,也考驗一個人的決策能力,更考驗一個人的耐性、自信心。試想,巴菲特購入的股票不會總是一直攀升的,很多情況下停滯、甚至下跌數年。作為一個投資者你能在別人瘋狂賺錢自己賠錢的情況下,保持冷靜,自信嗎?你敢對整個華爾街說 No 嗎?如果你的答案是 YES,你就有可能成為巴菲特。

(2)投資必需 focus,排除背景噪音,聚焦在最重要的因素。年度報表誰都會看,既不用高等代數,也不用三角幾何。而且巴菲特也從不玩玄的期權、期貨,short,margin 之類。但是如何從能夠淹死人的資訊 overload 中,抓住從你的投資哲學出發最核心的資訊,不僅僅是一個技術層面的問題,而是一個需要刻意追求的境界。如果把巴菲特的投資哲學濃縮到一個字,就是 Moat。Moat 字面意思是護城河,這裡體現了一個公司超越其它對手的空間。這個空間越大,moat 就越寬。巴菲特投資的可口可樂、運通、Wells Fargo、Moody‘s,IBM 等,都是超級品牌,雄厚資金,moat 極其寬廣。巴菲特曾經說過,給我 100 億美元,我也無法做個新飲料打敗可口可樂。這就是 moat 的威力,它是實實在在可以用價值來體現的。認準了這個投資哲學,就要拋棄短期的因素,象廠房失火之類的突發事件或分析師降級這類來自華爾街的噪音。這些事情對巴菲特來說就跟屁一樣,不管是誰放的,遲早會飄走。

(3)要深入瞭解社會,不能太“宅”。巴菲特從小就混跡於商業場合,十一歲隨做議員的父親去華盛頓,在華府開始和別人一起修理遊戲機倒賣。可以說對美國的社會見多識廣,絕非紙上談兵之流。他看報表不僅僅是看大家都能看到的數字,他還能體會到數字後面的背景和涵義。可以說,巴菲特如果不做投資家的話,肯定會是一個出色的企業家。因為他瞭解美國的脈搏。

(4)選擇一個誠信度高的投資環境。巴菲特主要投資美國公司,它們受到比較嚴格的監管,忽悠投資人的事情較少發生。如果巴菲特生在中國,也許已經杯具了。。。

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另外有一點巴菲特的特殊之處在於,巴菲特成在美國最黃金的發展時期,從上世紀五十年代到九十年代。從回報率來看,要想達到巴菲特級別(持續數十年的 30% 左右的年增長率),在美國恐怕是很難了。也許將來的中國會有這個可能?誰知道呢。但是如果你有適合長期投資的性格和專注的決策能力,象巴菲特那樣持續超越股市平均回報並不是很難的。

客官,這篇文章有意思嗎?

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