小白入門!怎麼利用公開資料做投資?

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之前寫閏土股份的時候,有人留言罵我黑嘴,還讓我閉嘴,因為我說的公開資料上都有。我心中暗喜,我一吹牛的,得此“殊榮”,是說明我吹得還有點技術含量?要想做黑嘴,也是要有點水平的,一點料也沒有的人,還真做不了。其實他說的沒錯,我的所有內容都是從公開資料上蒐集的,我就一普通小股民,一沒權利,二沒內幕訊息,也沒有這個精力和金錢去實地調研,只能利用公開資料來分析。我想大部分小股民都和我類似,所以,我想談談怎麼利用公開資料做分析。

但這次我不想談從哪裡蒐集資料,因為已經有很多人聊過,我想談點別的

先談談心態問題,很多人看文章,心裡就已經有了成見,有時候是對人,比如你看不慣這個人,就覺得他寫的東西一定是有問題的,根本沒有耐心看其中的內容。但是人品和才華並不對等,有才未必有品,有品未必有才,有些道德敗壞的人,在某一方面也可能是專家;還有一種人,看資料的時候心裡已經下了定論,他查資料是為了佐證他的想法,他會不自覺地去尋找和自己想法一致的資料,和他想法不一致的,潛意識地會被忽略。還有一種人,心態會被股價影響,股價上漲的時候,看漲的文章就特別順眼,股價下跌,看跌的文章就讓他覺得好有道理。

無論哪一種情況,因為心態的不端正,早已經失去了客觀判斷的能力,根本不可能從公開資料分析出正確的結論。因此,端正心態,平心靜氣,摒除雜念是投資分析的第一要務。你就是一個法官,必須公平公正地對待每一份資料,耐心全面地看完每一篇文章,你要給正反雙方足夠的申辯機會,不能有任何偏頗。只有這樣,你才能做出正確的判斷。

我們處在一個資訊大爆炸的時代,有足夠充分的公開資料可以參考。但也正是因為資料太多,有時候反而讓人無所適從,在浩瀚的資訊中,看什麼,怎麼看,就變得非常重要。

那麼,我們先解決看什麼的問題:

(一) 看邏輯。一份資料拿到手上,無論真假,通篇讀過,我們首先要思考的是,裡面的推導過程是否符合規律,邏輯是否縝密。因為邏輯思維是人類共有的思維,這種思維往往不需要你有太多的內幕資訊,有時候會非常的簡單,根據公開資料你就可以做出判斷。

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這樣說非常地抽象,那我舉個例子,長電科技剛剛公佈證監會稽核通過了公司的資產重組計劃,中芯國際成為公司的大股東。公開資料顯示,半導體產業從粗獷的產業鏈角度分析,分為設計、製造、封測、包裝上市四個環節,中芯國際是國內最大的半導體製造企業,長電科技是國內最大的半導體封測企業,而半導體封測是半導體製造的下一個環節,中芯國際成為長電科技的大股東之後,上下遊生產製造無縫對接。中芯國際的客戶從整體成本控製和方便協調管理的角度出發,將封測業務的訂單分配給長電科技是非常符合邏輯的事情。這樣一分析,我們就可以得出結論,重組之後,長電科技訂單量將會因此而增加,業績會有增長。整個分析過程並不需要太專業的知識,也不需要私密的內幕訊息,我們只要抓住產業鏈上下遊的承接關係,股東和子公司天然的互相配合這兩個邏輯鏈條就可以。

當然,在前面的描述過程中,我已經將整個邏輯分析清晰地推匯出來了,那假設你看到這份資料,你要做的就是看我這個推導是否有邏輯漏洞,上下遊的承接關係,股東和子公司的互相配合是否符合常理。

(二)看方法。很多股民看雪球大V的文章,特別喜歡抱怨,老是覺得大V推的股票不夠牛,還有些人買了大V的股票被套就開始罵娘。我想說過於懶惰的拿來主義要不得,我們要學的是他們的分析方法和作業系統。如果說個股是魚,那分析方法和作業系統就是漁,魚和漁之間,大部分人選擇魚,只有極少部分聰明人選擇漁,這是人性使然。但是如果拿的是魚,就會非常地被動,市場稍有變動,你就會不知所措,因為你知道然,而不知道所以然。而且,下一次你還是得找別人要股票。如果你拿的是漁,那你看文章就會變得不一樣,即使是在失敗的個股上,你也能得到東西,因為你看的是人家怎麼分析,怎麼推理,看的是人家的作業系統,結果反而不那麼重要。日積月累,博採眾長,你自然而然會形成自己的分析方法和作業系統,那時候,就不是你向別人要股票,而是別人向你要股票。

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(三)看資料。很多人對券商的研報很不屑,因為他們覺得券商無良,而且無能,預測股票沒有幾個準確的,但是券商研報還是有用的。我給券商的研報的定論是:正確的資訊,錯誤的結論。券商和個人投資者不同,他們可以實地調研,可以有專業人士做統計,所以相對業餘人士來說,他們的確有資訊優勢,這個是不能否認的。特別是靜態的資料,券商的資料還是可信的。比如一個公司有多少條生產線,有幾臺機器,一條生產線的產能有多少,公司計劃新增多少條生產線。比如公司現有幾個產品品類,每個產品品類又有幾個細分品種,公司的主營產品是什麼。公司新增的生產線什麼時候安裝到位,生產線的產能利用率是多少。諸如此類的素材,對於券商來說還是可以拿到的,因為這些不需要分析,而只是利用人力和關係直接收集就可以了。但是涉及到動態的問題,券商的準確性會大大降低,比如今年可以拿到多少訂單,今年的業績可以到多少,因為這些東西都是動態變化的,不要說券商,就是連上市公司自己都未必能預料得到。而且同樣的資料,不同的研究員可以得到不同的結論,這個取決於券商研究員的個人素質,取決於研究員對這個行業的理解深度。

所以,看券商研報的時候,除了我之前說的看邏輯之外,我們也可以通過券商收集資料,然後自己整合分析,形成自己的結論。還有一點,每個行業都會有一部分業內公認的專業研究員,他們的分析結果是得到過歷史事實驗證的,那這樣的研究員,我們可以適當地多加關注。

解決完看什麼之後,就是怎麼看的問題:

(一)多方收集,互相印證。看資料切忌隻看一份兩份,或者隻看一個渠道的資料,這樣分析出來的結論往往偏頗,而且如果你真的碰到黑嘴,就容易被誤導。但是如果是從不同的渠道,不同的角度去瞭解,看問題就會比較全面,而且多份資料互相對比,你的思維不容易被某一方刻意引導。所以我常常說做基本面分析很累很累的,你要看很多份研報,還要看年報,看新聞,看專業知識,看投資者互動,看大V的文章。。。。。

(二)分清主次關係。資料多了有時候也未必是好事,因為工作量太大,而且如果你分不清主次關係,那你的分析結果很可能會被細枝末節的資訊錯誤引導。這個時候就一定要搞清楚,什麼要素是對公司的運營起主導作用的,哪些要素是看看就好,可以忽略的。比如某公司在業內技術水平第一,規模最大,所處行業是朝陽產業。但是有資訊顯示公司常常藉故剋扣員工工資,下層員工頗有怨言,公司領導人私德不佳,脾氣暴躁。這個公司你會不會投資?我想我會投資。因為在我眼裡,這些問題並沒有影響公司的總體運營,也沒有影響公司的核心競爭力。百分百完美的公司是沒有的,有些看起來不怎麼樣的細節,只要不影響整個公司的走向,作為個人投資者來說,必須學會包容,因為你沒有能力去主導公司的管理。這一點,最典型的案例就是所謂的“燈下黑”,很多上市公司的員工不買自己公司的股票,而那些股票偏偏漲得很好。因為他們太瞭解公司了,他們看到了他們認為黑暗的細節,而忘了分析公司的整體實力。就像看一個人,靠得太近,看到的是滿臉的斑斑點點和毛孔,看不到整體的輪廓。

還有一種情況,一個公司有ABCD四個品類,A品類佔70%的業務份額,BCD合計佔30%的業務份額。那我會把70%的精力用在分析A品類上,因為他是公司真正的主營業務,他直接決定了公司的業績,搞懂了A的業務邏輯,基本上也就搞懂了這個公司的走向。

解決了看什麼,怎麼看之後,對於公開資料的利用,其實還有兩點很重要:

(一) 閱讀很重要。作為一個基本面分析的投資者,平時各種經營類、投資類的書籍報刊、視訊資料要多看,邏輯分析的能力是要鍛鍊的,只有在不斷的閱讀和學習中,才會形成自己的知識積累,增強自己的判斷能力。另外,我信奉投資知識在投資書籍之外,這句話有點拗口,簡單地說,基本面分析者,分析股票就是分析企業,搞懂企業的內在價值,就搞懂了股票。要搞懂股票的內在價值,就必須像企業家一樣思考。所以,做投資不能把頭埋在股票裡面出不來,而是像企業家一樣多學習企業經營管理的知識。什麼是商業模式,什麼是品牌營銷,什麼是渠道優勢,什麼是定位理論等等這些企業經營的知識你都不具備,很難想象你能透徹分析一隻股票,即使有很優秀的研究報告放在你面前,因為你本身不具備相應的理解能力,你也很難做出正確的判斷。

(二) 生活積累很重要。一個優秀的投資者,不僅僅要能夠從你的知識積累中去印證判斷公開資料的真偽對錯,還要學會從常識中,從現實生活中去判斷。舉一個簡單的例子,近兩年視訊直播非常紅火,你點開各個網站都會看到各種視訊直播廣告,大款土豪狂送禮物,互相比拚打賞的新聞層出不窮,那你自然可以理解陌陌、微博這些網站業績增長邏輯是否可信。

所以善於觀察,善於思考,對新事物保持足夠的興趣,也是投資者必備的一個素質。

記得之前在雪球看到一篇文章,講的是投資大佬馮柳的投資哲學,我印象中他的特長就是善於從別人提供的研究報告中做出判斷,而且很多優秀的投資人並不依賴實地調研和內幕訊息,照樣做出不俗的投資業績。我相信只要善於利用公開資料,勤於思考,刻苦研究,普通投資者一樣可以走出一片天地。也希望這篇不成系統,東一榔頭,西一榔頭的個人心得,能對不知道怎麼利用公開資料的朋友有一點作用。


» 雪球

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