原油暴跌逾5%!銅博士、道指雙雙跳水!昨夜全球市場飛過了一群什麼樣的黑天鵝?

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  “昨晚發生了什麼?!原油暴跌,白銀暴跌,道瓊斯工業指數暴跌……一夜之間有新風向了?”今天一位投資者在朋友圈中激動地說。

  

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  北京時間3月9日3:30,NYMEX 4月原油期貨合約下跌2.86美元或5.38%,結算價報每桶50.28美元,盤中跌至去年12月以來最低水平。截至記者發稿時,該合約繼續跳水逾2%,跌破50美元關口。

  A股方面,3月9日石化板塊重挫,中信一級行業石油化工指數下跌1.38%,排名跌幅榜次席。個股方面,華錦股份、海油工程、榮盛石化等跌幅約4%。

  國內商品市場更是“滿城風雨”:化工品狂跌不止,瀝青跌逾5%,PTA慘遭跌停。有色金屬全線盡墨,滬鎳重挫逾5%,滬銅續創一個月新低。黑色系弱勢調整,螺紋鋼、熱卷跌幅逾2%。

1月3日以來國際油價(美原油指)走勢

3月9日A股石油石化板塊部分個股表現

  中國證券報(公眾號:xhszzb)3月7日文章《這位大佬從入場到"爆倉"隻用了一周!盤整的原油正醞釀大風暴?》中就指出,技術分析認為橫盤的長度往往決定之後趨勢形成的幅度,因此目前原油這種低波動之後往往伴隨著強勁的趨勢,這為市場帶來了極大的不確定性。市場甚至有聲音指出:“修正已經在發生”!

  原油刷刷存在感 全球市場“血雨腥風”

  3月9日原油暴跌還是有預警信號的!

  就在上周末,一位券商宏觀分析師在圈內提醒,加元和CFTC持倉信號顯示,原油回調概率很高。

  信號一

  加元

  美元兌加元和油價之間呈現異常明顯的負相關性,即油價和加元呈現明顯的正相關性。而更為關鍵的是,美元兌加元的走勢還有一定提前性,這主要是因為加元的商品貨幣屬性——市場看多商品的時候,加元、澳元等也會相應反彈,反之亦然。

  據中國證券報(公眾號:xhszzb)記者統計,最近10個交易日,美元兌加元已經暴漲超過3%。

1月13日至今美元兌加元走勢

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  寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示

  統計顯示,2011年12月21日至今,WTI原油期貨價格和美元兌加元結算價呈現高達-0.93的相關性。由於原油供需變動的傳統指標可能相對滯後,如加拿大出口數據、中國進口數據等,而加拿大經濟活動在一定程度上率先反映全球原油供需和需求變動,因此加元走勢對原油價格判斷有很高的參考價值。

WTI原油與美元兌加元彙率走勢圖

  信號二

  CTFC持倉

  數據顯示,原油之前三個月的震蕩仍然是伴隨著基金淨多持倉的增加。有分析師提醒,目前投資基金在歐美原油期貨上的淨多頭持倉均創曆史紀錄,市場看多情緒不減,但需要警惕的是“物極必反”,多頭看漲情緒達到頂峰的時候往往也是行情反轉的時候。

  例如

2014年5月底6月初的持倉報告顯示,當時大型投機者在原油市場積累了超過41萬張淨多頭合約,小型投機者淨多頭頭寸也增加了1.9萬張,刷新投資者在原油市場持有淨多頭頭寸規模紀錄。後來的曆史證明,這些多頭頭寸在原油價格“腰斬”的過程中毫無抵抗,灰飛煙滅。

WTI原油收盤價與CFTC原油基金淨多持倉

  金石期貨分析師黃李強表示

  造成原油暴跌的原因主要有兩方面:

  一方面,美聯儲三月議息會議臨近,從美聯儲官員的發言來看,美聯儲三月份加息基本上可以確定,在美元走強的預期之下,商品承壓。

  另一方面,由於油價回升,並在每桶52.5-55美元之間維持了三個月之久,美國前期停產的鑽井開始恢複生產,而美國的增產不但對衝了OPEC限產的效果,更是對OPEC凍產的積極性產生了致命打擊。從目前的情況來看,OPEC限產並沒有為自身帶來過多收益,隨著市場份額被搶奪,OPEC繼續限產的可能性降低,而這可能會引發原油供需的再次惡化。

  北京拙撲投資研究員原欣亮表示

  近期美聯儲加息預期驟升成為重挫大宗商品的關鍵因素,同時前期漲勢過快的大宗商品價格短期也有調整的要求。基本面上,EIA原油庫存大增820萬桶,美國原油產量再度上升,創13個月新高。原油累積的庫存壓力,加上美元持續上漲,令原油大幅承壓。

  “OPEC號稱原油減產執行率達到90%,然而美國原油庫存稍微增產一點點,油價就暴跌,可能我們看到了個假減產!”有投資者很無語。

  大宗商品系統性下跌 市場“風聲鶴唳”

  另一個重要的大宗商品——“銅博士”下挫,更是讓市場風聲鶴唳。據中國證券報(公眾號:xhszzb)記者統計,最近6個交易日,倫銅指數累計下跌逾5.5%。

2017年1月3日以來倫銅指數走勢

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  南華資本產品經理方森宇認為

  近期銅價大幅走弱主要原因有兩方面:

  首先,美國經濟數據強勁,美元指數走高。湯森路透的調查數據顯示,聯邦利率期貨市場認為美聯儲在3月15日加息25個基點的可能性達到85%。

  其次,下遊市場消費遲遲不見回暖。目前下遊企業對後市看法還是有所分歧,對增加庫存較為敏感。現貨與主力合約的正向基差仍然維持在-450 元/噸左右的水平,而洋山銅平均溢價跌破50美元/噸,顯示下遊需求帶動銅價的影響有限,周期性的需求回暖尚未完全釋放。

  而從美國CFTC的持倉情況來看,盡管短期有所回落,但是目前非商業多頭持倉維持在曆史高位的水平(12萬手),淨多頭持倉也維持在階段性高位(4萬手)。

CFTC非商業多頭和淨多頭持倉

  國內商品市場今日更是一片慘淡。全面跟蹤國內商品走勢的文華商品指數下跌1.44%,報152.15點,一度觸及兩個月低位。資金流向方面,化工板塊有高達9.4億元資金出逃。

3月9日國內商品期貨市場部分品種表現

  混沌天成研究院院長葉燕武表示

  商品這次系統性下跌,從國內方面看,主要受兩大因素驅動,即流動性衝擊(大宗貿易環節資金邊際收緊及資金成本上升)和需求預期差(先前市場對需求預期打滿,現在依次在不同品種上證偽)。

  牛熊轉換來了嗎

  EIA近期發布了3月短期能源市場報告,預計2月全球原油庫存以每天100萬桶的速度下降,這將是自2014年年初以來第三大月度庫存下降。

全球石油供需平衡圖

  原欣亮表示

  全球經濟活動繼續保持強勁將支持石油消費增長,然而石油市場前景仍然不明朗。OPEC市場份額的降低將會讓成員國重新考慮是否在2017下半年繼續減產。EIA預計非OPEC特別是美國供應量的增加,會在2017年大部分時間限制油價上漲。

  展望後市,黃李強表示

  全球原油產能過剩,原油供給價格彈性較高,一旦價格回升,供給就會明顯增加。此外,美國的加息對於金融屬性較強的原油是一個持續利空,總體來看原油將會繼續走弱,並且下方空間較大。

  程小勇也認為

  原油和商品可能迎來去年超級反彈之後的一個拐點。依據在於:中國基建投資規模很難高於2016年,而地產業不大可能繼續大規模擴張,其去杠杆背景下,金融層面的信用收緊會外溢至實體融資層面。而海外市場美聯儲比預期更快加息,意味著全球通脹回升空間有限,從金融屬性層面抑製了商品的爆炒的可能,因此商品中期拐點已經到來。

  不過,也有不少業內人士持較為樂觀的觀點。

  葉燕武表示

  中長期從全球宏觀和基本面微觀的角度看,大宗商品已經逐步邁向正向上升周期。全球宏觀複蘇反彈從數據上已經得到印證,美國作為全球經濟的領頭羊擁有重新加杠杆的空間,川普政策基建投資也將加碼,全球宏觀正向周期緩慢來臨。大宗商品的需求結構上,供給端的收縮以及產業鏈的整理,已經逐步使得供給矛盾改變。整體來看,大宗商品的底部已經開始逐步抬高。

  方森宇認為

  國內市場PPI帶動CPI走高的趨勢也尚未逆轉,最新公布的數據顯示,2月份國內CPI同比上漲0.8%,主要受翹尾因素、食品價格下降影響而回落,但是2月份PPI同比增長7.8%,主要是受到上遊對中下遊價格的帶動得到改善。2017年通脹抬頭仍然是大概率事件,以銅為代表的大宗商品上漲仍然可期。

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