快速瞭解新股:華測導航 、三暉電氣要點梳理

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@今日話題@非新不炒 本文有兩隻新股:華測導航 300627 、三暉電氣 002857。本文有上市公司介紹和簡單財務資料。

一、華測導航 300627

1.公司概況

2.主營業務

公司專業從事高精度衛星導航定位相關軟硬體技術產品的研發、生產和銷售,併為行業客戶提供資料應用及系統解決方案, 是國內高精度衛星導航定位產業的領先企業之一。公司主要為客戶提供高精度 GNSS 接收機、 GIS 資料採集器、 海洋測繪產品、三維鐳射產品、 無人機遙感產品等資料採集裝置及位移監測系統、農機自動導航系統、北鬥地基增強系統等資料應用及系統解決方案。

公司從事高精度微型導航定位相關軟硬體技術產品的研發和銷售,併為行業客戶提供資料應用及系統解決方案,其中資料採集裝置的的營收佔比為74.18%,資料應用及解決方案的營收佔比為25.82%,資料應用及解決方案的佔比逐年提升。

產品銷售區域主要在華東、華北、西北、西南,境外佔為15%左右。

報告期內公司毛利分別為49.36%、51.99%、55.15%,逐年上升,主要原因是資料應用及解決方案的營收和毛利逐年提升。

3.行業分析

上遊:主機板生產商、核心軟體廠商、天線及結構件等零配件廠商。

下遊:地面參考站和安全監控和健康監測資料服務等。

2014年全球衛星導航市場規模達到2300億歐元,預計2023年達導2900億歐元,其中普通精度應用佔比91.2%,高精度應用佔了其中8.8%。

2015年我國衛星導航與位置服務產業總體產值達到1735億元,同比增長29.2%,高精度衛星導航定位應用市場規模達70.83億元,同比增長22.07%,預計2020年將達到215.3億元,複合增長率為24.9%。

中國衛星導航與位置服務的產業分佈主要集中在京津翼、珠三角、長三角、華中鄂豫湘、西部川陝渝,2015年五大區域產業總產值為1406億元,佔全國總產值81%。

2015年中國衛星導航測繪儀器市場規模達15.02億元,同比增長6.15%,預計至2020年,國內衛星導航測繪儀器市場銷售額將達到25.47億元,年複合增長率為11.14%。

2015年中國高精度GIS資料採集器市場規模達17.15億元,同比增長41.15%,預計2020年,中國高精度GIS資料採集器市場規模將達52.55億元,年複合增長率為25.1%。

2015年中國衛星導航位移監測市場規模達15.27億元,同比增長24.55%,預計2020年,中國衛星導航位移監測市場規模達42.4億元,年複合增長率為22.66%。

2015年,中國農機自動駕駛系統銷售額達4.15億元,同比增長68.02%,預計2020年,中國農機自動駕駛系統市場規模將達到29.12億元,年複合增長率達47.65%。

行業競爭格局逐漸趨於成熟,目前形成了華測導航、南方測繪、中海達三足鼎立的競爭局面。

4.財務狀況

報告期內公司穩步增長,毛利淨利逐年提高,負債逐年減少,盈利增速明顯大於營收增長,財務狀況良好。

5.募集資金用途

小結

2013年,公司進入精準農業領域,開始農機自動導航系統產品的技術研發,並於2014正式實現銷售,未來公司將會進一步開拓機械控製,無人機遙感,三維鐳射掃描,海洋測繪等新興應用領域。

公司銷售費用率明顯高於同行業公司,主要因為公司客戶主要為下遊終端行業應用客戶或經銷商,同時,公司直銷營收比重較大,客戶較為分散,導致銷售費用相對較高。

二、三暉電氣 002857

1.公司概況

2.主營業務

公司主要從事與電能表的生產、檢定、使用、資訊採集、倉儲全過程相關產品的研發、設計、生產和銷售。公司以電能表檢定技術、自動化控製技術、通訊技術、資訊技術等為依託,能夠為電網公司、電能表生產企業、質量技術監督管理部門等提供電能表標準與校驗裝置、電能表自動化生產線、電能表智慧化倉儲系統、用電資訊採集系統、互感器等產品。

公司圍繞電網公司“計量資產全壽命週期管理”要求,依託電能表檢定這一核心環節的技術優勢,以服務於電能表為核心,建立了覆蓋電能表全生命週期的產品體系。

3.行業分析

上遊:上遊行業包括自動化及IT產品、電子元器件、整合電路、電子電器、電工材料、機械工具等行業。

下遊:下遊行業主要為電力行業及其相關行業, 客戶主要為電網公司。

公司核心產品為電能表標準與校驗裝置。

電能表標準與校驗裝置的國產化率很高,2008-2015年國內電能表標準與校驗裝置行業前五名企業收入佔比由60.61%上升至 88.75%,前三名企業收入佔比由 42.34%上升至 69.16%。

2008-2015 年我國電工儀器儀錶行業銷售收入從 169 億元增至 268 億元,複合增長率為 6.82%。近年來,隨著我國國民經濟、國內電力裝機容量和用電量增長趨緩,我國電工儀器儀錶行業增速有所下降。

4.財務狀況

2014-2016年,公司營收累計漲幅 -4.85%,歸母淨利潤累計漲幅 8.26%。

5.募集資金用途

小結

公司在電能表標準與校驗裝置行業處於領先地位。

市場份額從 2008 年的 11.08% 躍升至 2015 年的 42.97%。2015 年公司電能表標準與校驗裝置市場佔有率位列行業第一。

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