2月份外匯儲備意外回升釋放了什麼訊號?

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文/小白讀財經(ID:veekn365)

3月7日下午,央行公佈2月份的外匯儲備資料(簡稱外儲)讓我們大吃一驚:

在1月份跌破“三萬億美元”整數關口之後,中國外儲在2月意外收復失地,再度重返3萬億美元關口上方,終結了此前連續7個月下跌的態勢(注:1月份外匯儲備是29982.04億美元,2月份是30051.2億美元)。

雖然2月份的外儲比1月份回升大概只有69.16億美元,幅度非常小,但是其中折射出的訊號不容小覷!關乎到2017年人民幣繼續貶值與否!

不理解吧?下面讓小白解釋給你聽:

要知道就在1個多月以前,人民幣價格還在跌跌不休的環境中苦苦掙扎,當時央行為了防止人民幣繼續貶值,動用大量外匯儲備買入人民幣,導致外儲從最高的4萬億降到1月份的2.99萬億。長此以往,很多人擔心外儲最終被“剪光頭”,於是當時學界陷入“保匯率”還是“保外儲”的爭論,兩派非常糾結,因為如果保匯率就意味著繼續動用外儲賣出美元,反之不動用外儲人民幣就要繼續貶值,人民幣和外儲是“魚和熊掌不可兼得,有我沒他”的關係!

但是到了現在,奇怪的現象發生了,從2017年年初到現在人民幣不僅沒有貶值,而且還升值了0.55%,更令人意外的是近期(2月份)的外儲還止跌回升,這是見鬼了嗎?

要解釋這個問題首先我們要搞清楚外儲是怎麼來的!所謂外儲簡單地說就是央行在國外擁有的資產(比如美元、黃金、美國國債等),類似於個人持有的房產、股票、銀行存款等資產。個人的資產是靠自己辛苦勞動獲得的,而我國以前高額的外儲主要是靠出口企業掙來的:

舉例:

1、XX企業是一家玩具生產商,2016年生產了1000萬件玩具,當年XX企業以5美元/件的平均價格把這批玩具在美國售完,獲得5000萬美元;

2、作為一個國內的生產商,在國內資本管製的情況下XX企業拿到了5000萬美元也沒用啊!它需要在國內的商業銀行(假設YY銀行)兌換成人民幣才是實際利潤。我們假設當時人民幣對美元的匯率是(1:6),那麼XX企業換回的人民幣是6×5000萬=30000萬人民幣;

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3、於是YY銀行就擁有了5000萬美元外匯,對商業銀行來說這筆錢也是一個“燙手山芋”萬一貶值了怎麼辦?這也好辦,把它交給YY銀行的上級央媽管理,央行以1:6的匯率把它從商業銀行那裡買回來,拿到這筆錢後央媽也不傻,他也知道不能把雞蛋都放在同一個籃子上,所以它先在“口袋”裡藏一部分美元現鈔後,其他的投資了黃金、美國國債等資產,所有的加起來(美元、黃金、美國國債等)就是國家的外匯儲備。

好了,知道了什麼是外匯儲備,那我們說說外匯儲備意外回升折射出的訊號,一般來說外匯儲備的增減主要受4個因素影響:

一、貿易順差:貿易順差指的就是出口額大於進口額的數值,通俗來說就是在國外淨賺的錢,(如上面的XX企業在國外賺的5000萬美元是出口額),這幾年中國貿易一直是順差,是導致這幾年我國高外儲的重要原因,但是最新(3月8日)的資料顯示2月份中國貿易陷入多年來難見的逆差(出口小於進口),逆差額是91.5億,也就是說2月進出口非但不能創造外儲,而且還損耗了外儲。

二、外商直接投資額(FDI):簡單地說就是外國企業在中國投資設廠,來到中國時需要把手上的錢(比如美元)兌換成人民幣,最終他們的錢落到央行手上,這也是外儲。如果當月FDI資料增加意味著當月能夠增加外儲,反之損耗外儲。1月份FDI資料同比是-10.90%,環比是-1.72%,2月份應該也差不多,也就是說2月份FDI同樣是損耗外儲。

三、外國貸款的金額:這個數額並不大,可以忽略。

看到了上面小白列舉的幾個因素,發現問題了嗎?影響外儲增減的四大因素(外匯儲備≈貿易順差+FDI+外國貸款的金額+X)中貿易順差、FDI都在損耗外儲,為何2月份的外儲的資料會增加呢?

原因那只有一個,那就是X值必是為正值!

在小白看來,X=熱錢淨流入-央行賣出外儲。

1、熱錢淨流入?熱錢是啥?又稱遊資,或叫投機性短期資金,專門以投機為主的錢,比如機構MM預測美元將要升值,就提前用人民幣兌換美元,坐等升值。反之如果遠在美國的機構NN發覺人民幣將要升值,於是提前把美元換成人民幣等待獲利,這就是熱錢,如果熱錢流入中國越多,說明它們越看好人民幣前景。

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2、央行賣出外儲?央行防止人民幣貶值的一個重要手段就是賣出外儲,也就是賣出美國國債、美元等資產,換回人民幣。如果人民幣貶值壓力減輕,央行就無需賣出外儲。

3、推導X:如果要使X值為正,那麼2月份熱錢淨流入就必需為正,同時央行賣出外儲為零或者非常小。

結論:最終我們就可以知道外匯儲備意外回升釋放出的訊號,那就是熱錢開始慢慢看好人民幣,人民幣貶值壓力減輕,央行無需動用外儲,所以小白預計2017年人民幣應該沒有太大貶值壓力。

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