那些“吃女人飯”的上市公司,你們可還懂女人心?

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女人過節,沒有哪個商家願意錯過這個機會的。從來女人的錢都是好賺的,可是從來女人的心思都是難懂的。閒來沒事,就拉了一下港股裡跟女人有關的股票,看看哪家最懂女人心,贏得投資者用錢投票的。

港股裡面我分下,跟女人有關的股票大概有五個板塊,主要是女裝、女鞋,然後還有包包,化妝、個護美容。

女裝

女裝自然是最受女人歡迎的,因為女人永遠都覺得沒衣服穿。這塊在港股裡面有12家,大部分市值都在20億以下,20億以上的主要有:

江南布衣(3306.HK):2016年10月底上市,目前市值35.79億。江南布衣的口號是中國依靠的設計師品牌,從業績上看不錯,但上市以來股價表現平平。當然,上市前三年業績往往都不會不錯的。

思捷環球(0330.HK):思捷(Esprit)成立於1986年,是一家國際時裝品牌,1993年在香港上市,曾經的服裝大龍頭。2008年之前,思捷的業績是非常厲害的,但是從2009年起,就開始江河日下了。市值縮水是槓槓的。

拉夏貝爾(6116.HK):2014年10月上市,旗下有八個品牌,是個大眾品牌。上市頭一年業績還保持了不錯的增長,不過看2016年的中報,利潤放緩是非常迅速的(所以江南布衣看業績的話最好再等一年)。上市以來股價表現挺差的,少有投資者能賺錢。

珂萊蒂爾(3709.HK):珂萊蒂爾2014年6月上市,主打中國女裝高階品牌。上市以來業績表現不錯,當然增速是放緩的。股價也被殺了一波。

都市麗人(2298.HK):2014年6月上市,定位中端內衣市場。隨著女人的包包鼓起,街邊狹窄的門店環境令其品牌自動下沉。業績就不說了,股價說明一切。

安莉芳控股(1388.HK):這也是家內衣店,2006年12月上市,定位中高階。早些年的時候業績還不錯,但是從2010年起,增速降下來了,16年上半年營收下滑了15%,淨利大跌了近40%。

拉開它們的股票K線圖,對投資者來說還真是件傷心事。

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這裡也可以看出,消費類股票抗週期,波動性小什麼的都是浮雲。其實廣大的消費者是最難伺候的,尤其是女人。今天喜歡這個,明天喜歡那個,女裝就是在這個時尚的刀尖上跳舞,這無論是對低端還是對高階。加上這個行業的競爭門檻極低,永遠會有新人湧入,也永遠會有願意償鮮的消費者。現在的中國也已經不是以前的中國了,供應端嚴重空白,控製渠道的鋪貨模式是天下無敵的。如今多渠道興起,女人們可以迅速與各個品牌見面。

對投資者來說,啟示或許就是,時裝之類的股票,做完一波就走,永遠別相信女人會一直喜歡一個品牌。一旦她們不喜歡了,股價會一路不回頭,把底跌穿,都市麗人就是個好例子。

女鞋

時尚女鞋跟時尚女裝差不多,曾經的鞋王一一隕落,最典型的莫過於達芙妮與百麗國際了。

這兩家公司挺有意思的,同一個時代成立的。最早兩家都是做代工廠,後來都發展了自有品牌。但在渠道上兩家企業走了不同的道路。達芙妮走的是街邊店路線,百麗國際則走的是百貨市場這條路,並以多品牌戰略牢牢控製了線下渠道。

早年的時候達芙妮與百麗在中國都屬於高階女鞋。但女人的包包隨著中國經濟的快速發展而日漸鼓起來,相對於她們鼓起的包包,街邊店的達芙妮品牌先自動下沉。四年前達芙妮的市值接近170億,現在隻有12億了,跌去了90%。

走百貨市場的百麗(1880.HK)在定位上比達芙妮要高階些,隨著女人收入的增長並沒有馬上品牌下沉。不過電商的迅速發展擊垮了百麗的線下渠道優勢。線上上女人們能與更多的品牌見面,百麗的價效比馬上就給比下去了。

由此可見,女人之難伺候。女鞋女裝一旦不受消費者待見了,可能翻身的機會都沒有了。

包包

包對女人來說,也是個生活必需品,男生送禮的禮物之一。港股裡面經營包包品牌的隻有一隻:普拉達,還是個奢侈品牌。

普拉達可能比任何一個歐洲奢侈品牌都離中國更近——因為它選擇了在中國香港上市,以它成立之年為程式碼——1913。

選擇在香港上市,當然是為了更接近中國的消費者。過去十年,中國購買了全球最多的奢侈品。

可惜上市一年後趕上了中國的反腐風暴,股價被狠狠地砍了一波。

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目前股價30塊左右,相對於它奢侈的包包,它的股價看上去還真一點也不奢侈。女人們在買包的時候,或許要想一下。買它的包,還是買它的股票,這是個問題。畢竟,包包隻會折舊的,而股票卻可能升值。

公司目前市值811億,市盈率33.2,與國際上其他奢侈品牌估值差多。這幾年業績一直在下滑。

不過公司也開始大刀闊斧的改革,2016年5月Prada宣佈進行非家庭管理層的重組,其董事長在電話會議中表示預計2017年可實現銷售增長,目前股價已經回升了不少。

對於歷史悠久的奢侈品牌來說,品牌的建立非一朝一夕,名氣一時不會消退的,有時候,你隻要換個設計師就行了。

化妝品

沒有一個女人不需要化妝品的,隨著包包的鼓起以及看顏值的時代,女人們在自己的臉上投資從來是不吝嗇的。港股裡面跟化妝品有關的主要有兩家:歐舒丹、莎莎國際。

歐舒丹(0973.HK)有個洋氣的名字叫L’OCCITANE,是個法國品牌,以天然和有機成人生產化妝品及護理產品。公司2010年上市,上市頭第一年業績還不錯。但是產品線比較單一,之後業績就不行了,營收增速降到了個位數。近年來開始啟用多品牌策略,並且在電商上積極佈局,營收上有所改善,不過16年增速再次撲街。利潤波動很大,大漲大跌的。股價當然也好不到哪去。

去過香港的人肯定不會不知道莎莎(0178.HK),幾乎是爛大街了吧。藉著中國女性消費者的凶猛購買力,莎莎國際幾乎是“好風憑藉力,送我上青天”,不過“成也蕭何,敗也蕭何”,2014年香港佔中行動等一些列事件把大陸遊客趕跑了,資料顯示,2015年訪港的大陸遊客下滑了3%,2016年又下降了6.7%。於是莎莎國際也跟著撲街了,營收下滑,淨利大跌。

當然,除了遊客問題,另一個渠道電商的興起也起到了分流作用,比如海外代購,價格又實惠,還打著原產國的旗號,香港零售環境的吸引力自然也降下來了。

個護美容

這塊有個婦女之友——恆安國際,成立於1985年,是中國最早進入衛生巾領域的企業之一。公司的品牌主要有七度空間跟安爾樂,分別定位高階與中端。恆安剛進入中國這塊時,衛生巾的滲透率非常低。公司迅速建立了品牌,並積極向著高階轉型,由早期的安樂到安爾樂再到七度空間各個系列,充分說明公司的創新能力不錯。

恆安得以快速發展的另一個重要原因是擁有數百萬終端門店渠道,這是恆安憑藉自身聲譽多年深耕拿下來的。公司的業績,尤其是衛生巾這塊,一直保持非常快速度的增長。不過2015年時,衛生巾業務意外的隻增長了3%,2016年上半年也不樂觀。

這當中一個重要的原因也是跟上面提到的百麗一樣。恆安與百麗一樣,都是深耕線下終端渠道。但是自2010年以來,電商渠道興起,對傳統線下的分銷商經銷商及零售商都產生了重大衝擊,這直接削弱了恆安曾經的最大優勢。

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就衛生巾這塊來看,目前滲透率應該是到了百分之百了。由於每個人的使用量基本上是一定的,決定市場空間的主要就是人口數量了。而且由於出生嬰兒的減少,未來這塊市場空間沒有變大的可能,或許還會有所縮減。對現在的品牌來說,基本上就是存量的競爭了,這是相當激烈的。拚品牌、拚運營,拚渠道,當前恆安的淨利潤率還很穩定,未來能否持續恐怕要打個問號。

恆安的股價也被砍了一波了。

這塊還有兩個股票跟美容有關的,一個叫必瘦站,一個叫現代美容。

必瘦站主要提供度身訂造的優質有效纖體美容服務及產品,主要在香港以及中國大陸展開業務,擁有57家直營店,12家位於香港,一家位於澳門,其餘44家分佈在上海、廣州、深圳、北京等10個主要城市。不過,公司的主要營收還是由香港市場貢獻的,2016年財年香港市場的收入佔到了近70%,也算是香港消費公司。

是香港消費公司就會面臨一個BUG:大陸遊客的減少。2015年雖然加大了營銷推廣,市場推廣開支增加了54%,收入增長仍然較14年放緩,由此也提高了公司的費用支出,導致淨利潤較14年下滑了4%。2016年表現更差,中期財報(截至九月三十一日的前六個月)顯示營收下滑了18%,其中香港市場下降了20%,淨利潤更是大跌了近50%。

從業績來看,女人們似乎不相信這個美麗的故事了,投資者也用錢做出了投票,目前市值隻有7.44億了。

另一個搞美容的叫現代美容,股價表現比必瘦站更糟糕,目前市值隻有3.62億。現代美容是香港一家美容中心集團,業務主要有五塊:美容及面部護理、纖體、水療浸浴及按摩、美學塑形服務,銷售護膚及保健產品。業務分佈在香港(30間店)、中國內地(8間)、新加坡(12間)、馬來西亞(2間)及臺灣(2間)。營收自2008年以來就基本沒有增長,並且下滑,淨利潤則再沒超過08年的一半水平,有兩年還是虧損的。所以股價也是被殺得厲害。

所以,女人們開始不相信美容故事了?

除了上面六個板塊外,還有兩家公司也跟女人有關。

一家是美圖(1357.HK),這可能是全球擁有女性客戶最多的公司了,公司去年剛上市,上市股價表現不怎麼樣,不過最近表現非常搶眼。對於投資者來說,最關心的是美圖公司怎麼把它手上的女性客戶流量變現了。

另一家叫譚木匠(0837.HK),這是家消費者很熟悉的公司,生產挺有韻味的高階木質梳子。08年到12年無論是營收還是業績都保持著兩位數的增長,但是這幾年不行了,營收下滑到個位數增長,這兩年還開始下滑了。

所以這兩年股價也好不到哪去,目前市值10.15億,市盈率7.6。

不過公司比較厚道的是,股息還是挺慷慨的,股息率差不多到10%。

梳子這個領域大家認可的品牌是比較少的,所以譚木匠的品牌優勢還是不錯的。市場比較小眾,空間沒有,小富即安還是可以的。從公司的分紅來看,公司的高管們也不折騰,賺錢了就分。這樣的股票,牛市的時候就不要看了,價效比不高,熊市的時候可以瞧瞧。

結語

梳理了一下港股裡吃女人飯的公司,發現基本上業績都是下滑之勢,投資者們也基本上是滿滿的傷。

SO,女人們買什麼去了?

» 中金線上

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