一個值得仔細思考的問題:持有是否等於買入?

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當然,我們是在巴氏投資的語境下探討這個問題,且本人也沒有十分確切的答案。

““在接受新的投資之前,我們一般先選擇增加舊有的投資部位。如果一家企業曾經對我們的買入有足夠的吸引力,再重複一次這樣的過程也是不錯的。我們很願意增加在喜詩糖果或是史考特飛茲上的持股,隻可惜增加至100%恐怕還是有些難度。然而,在股票市場中,投資人對於自己熟悉並喜愛的公司通常會有很多機會增加已有的持股。比如去年,我們就擴大了我們對可口可樂與美國運通的持股。”(1994)

這裡:持有=買入?

“我們預計會永久持有我們的3隻主要持股:1、大都會/ABC;2、GEICO;3、華盛頓郵報。即便這些股票出現了過度定價,我們也不打算把它們賣掉,這就好比即使有人出再高的價——甚至遠高於兩家公司的內在價值——我們也不會出售我們的喜詩糖果或水牛城新聞樣。”(1986年信)(注:”再高的價“不會賣,但也不會買了吧?)

”目前,我們擁有的這些好公司的股票價格並不吸引人。換句話說,現在更能讓我們感到安心的是它們的生意而不是它們的股票價格。這也是為什麼我們並不急著增加持股的原因所在。儘管如此,我們也沒有相應地降低我們的投資部位。如果讓我們在股價令人滿意但公司有問題,與股價有問題但公司令人滿意之間做出選擇,我們寧願選擇後者。當然,真正引起我們興趣的,是公司與股價都能令人滿意。“(1999)

這裡:持有≠買入?

個人的一點想法:當你設定了(保守預計)某家公司每股收益未來5-10年的增長與可能的最低期末(5-10年後)PE後,你大致能算出持有期間的”底線回報率“,如果認可這個回報率,你就可以在當前PE下買入公司股票。如果持有時間內市場PE一直高於你認可的買入PE(隨時間進行必要調整),投資者可能就不會加倉買入,因為它有可能會降低你的”底線收益率“。

這個想法似乎驗證了: 持有≠買入?

怎麼看?持有是不是等於買入,要否取決於兩個條件:1,持有期間的PE?2、是否有更好的投資標的足以消化你手中的大把閒錢?

» 雪球

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