當小散逃離,大戶卻在加倉:散戶究竟在怕什麼?

ADVERTISEMENT

中證登的數據顯示,最新的持倉投資者人數跌破5000萬了。如果算時間,投資者人數下降迄今快一年半了。而上一輪熊市,是持續3年投資者人數不斷下降,從5700萬下降到5300萬(相關數據我自己做了調整加工),然後股市才漲起來了。漲起來後,持倉賬戶數繼續大幅度下降到跌破4000萬。然後,2015年牛市末端,持倉賬戶數開始增加、增加,一路到股災結束,最高接近5100萬戶。從2015年9月開始,這是又一輪緩慢的減少過程,以A股持倉賬戶數來算,這一年多的減少數量已經達到200萬戶了。

ADVERTISEMENT

普通投資者可能無法想象,2015年9月迄今,股市幾乎在原地踏步,而且仍遠離投資者加倉的區域(平均加倉位置是4500點一帶),他們怎麼就跑了呢?

唉,這才是韭菜的命啊。

大戶也好不到哪裏去。去年12月迄今兩個月的時間,融資融券的資金餘額從9700億元一路下滑到節前的8650億元。股市只是輕微下跌了一點點,大戶就狂減倉,更在春節前將倉位減到半年來的最低水準。過節後,融資的資金開始加倉,等他們把倉位加足,隻怕指數又已到高位了。

唯一嗅覺靈敏的是超級大戶。2015年6月,股市最高峰的時候,持倉市值超過1億元的自然人有4359戶,機構9817戶。而到2016年12月,持倉市值超過億元的個人4680人、機構10009人。沒錯,超級大戶和機構的持倉數量其實在11月就創下曆史新高了,12月還略有下降呢。

看看下面的圖:10萬以下的散戶持倉賬戶數與機構的對比:

這是2009年以來的數據,其中2014年10月中證登有過一次數據調整,這里沒有修改。藍色的是10萬以下的散戶持倉數據,紅色的是億元以上的個人大戶持倉數據,二者的對比一目了然:股災結束後,散戶一直在減倉中,而億元大戶的數量則在不斷增加……

散戶們為什麼要減倉呢?因為怕啊。

一怕股災5.0。百足之蟲,死而不僵,股災之後,杯弓蛇影。我前面說過了,2015-2016年的股災,是200年一遇的,你已經遇到了,這輩子大概率不會再重新相遇了。你可以把2015-2016年的股災看作是美國的1987年。下一次股災發生的時間,至少也在14年之後,現在又何必操心呢?

二怕中美貿易戰。這幾天我在讀書,結果發現一個有趣的事情。250年前,乾隆後期,亞當斯密在創作《國富論》時,曾有這樣的描述:中國的國內市場,就可以維持一個很大的製造業的發展,並且讓製造業的分工達到一定的細化程度。如果除了國內市場,中國再擁有一個世界其它地方的國外市場,一定可以讓中國的製造品大大增加,讓它的製造業生產力大大提升。如果這種對外貿易中大部分還由中國的船隻負責經營,尤其會達到這種效果。而且,通過廣泛的航行,中國人自然可以學到外國各種機械的使用方法和製造方法,以及世界上其他國家在技術上、產業上的改進。他還說,如果一個國家的國內市場不能像中國那樣廣闊有利的話,製造品就常常需要通過對外貿易銷售,否則,製造業就不可能有很好的發展。他認為,製造業是通過分工日臻完善的,而製造業的細化程度,取決於市場範圍。250年後,環顧整個世界,哪個國家有資格跟中國打貿易戰?

三怕彙率風險。人民幣貶值,外彙儲備急劇減少,1月份跌破3萬億美元了!愁,茶飯不思為國家擔憂。可是,已經有專家論證了,以世界公認的安全線,中國有3500億美元外彙儲備就很安全了。如果準備世界性大戰打3年,則1.5萬億美元足夠了!但是,你知道現在中國有多少外彙儲備嗎?官方加民間,合計超過5萬億美元!500年前,明朝實施白銀本位製後,全世界三分之一的白銀就輸入到了大明王朝。500年後,世界喜歡美元,中國人就積累了一大堆的美元綠紙。這樣囤積貨幣的時代,該結束了。30年後,世界上唯一通行的貨幣將是人民幣,而不是美元!

還有很多怕,我就不一一列舉了。牛市準備期,妖孽分外多。吃瓜群眾要擦亮眼啊。

下面還是近期的新浪微博答問,我精選了幾條,簡要羅列,供大家參考,歡迎大家去新浪微博上圍觀問答。

楊總你好,想問您一下:近來A股市場,一方面隨著新股發行速度越來越快,等同於另外一種形式推行注冊製;另一方面,國家隊在市場不斷的高拋低吸,吸取市場資金。面對原本已經缺乏資金的市場,17年是否A股的重心會越走越低?(2月4日)

我們可以推演一下新股發行的帶來的路徑變化:

1、新股定價模式不變;

2、新股上市越來越快打開漲停,收益率越來越低;

3、新股上市後的定價重心整體下降,但由於仍高於發行價,新股發行節奏不會放緩;

ADVERTISEMENT

4、新股上市後開始出現一個漲停,甚至有的漸漸逼近發行價,交易一段時間後跌破發行價;

5、即便跌破發行價,絕大多數新股的估值仍高於藍籌老股;

6、新股定價降低,擠壓同類板塊高估值個股,整體重心繼續下行;

7、一些持有老股打新的人會逐漸賣出原有持倉的藍籌股,藍籌股卻不斷獲得機構青睞,整體估值保持平穩;

8、當新股發行越來越接近注冊製,市場會逐漸明白炒新的危害、炒垃圾股的危害,一些藍籌老股卻會逐漸獲得散戶的認可;

9、當新股發行幾乎實施注冊製時,監管層如果壓製借殼上市和定增,則市場的主流資金將回歸藍籌,散戶開始重新追捧藍籌股;

10、當藍籌股受到追捧,估值重心提高的時候,一批二線藍籌的價值開始被認可,包括一些科技股如科大訊飛、海康威視等等,這些股票的重心重新開始上升;

11、只有二線藍籌估值回升的時候,垃圾股的估值水平才會逐漸穩定下來。

綜合上述因素,2017年的市場重心降低的,其實只是垃圾股。優質藍籌股的估值重心反而會有所上升。二線藍籌股可能會經曆一個先下行後回升的過程。垃圾股重新得到炒作,我估計是2018年以後的事情了。

老師 新年好!一直關注您的微博及分享的一些見解!謝謝!目前A股投資收益較低且要承擔較大波動(回撤)風險,中小盤股亦出現見頂,在如此背景下怎麼捕捉一些盈利標的,老師會使用那些工具輔助?依賴股市實現財務自由是否可行,期貨市場是否比股市更加容易實現這個“小目標”呢? (2月5日)

依賴股市實現財務自由,對多數人來說,是不可能實現的目標。因為以我從業20多年的經曆來看,絕大多數真正實現財務自由的人,實際是在本職工作內或其邊緣實現了財務自由,而不是通過股市。在股市中能賺到大錢的人很少,很少。

為什麼呢?因為一分耕耘一分收獲啊。就以我為例,從業20多年,我基本上每天在股市中下的功夫都超過10個小時。想一想,每年3000多個小時,24年下來,那就是近8萬個小時。我差不多是在股市用功5000多小時後開始掌握規律,在1萬小時的時候基本就實現了財務自由的。

但是,我能達到這個目標,得益於兩點:

其一,我從大學的時候就是一個雜家,學了非常多的雜七雜八的知識。這一點後來在股市中是有用的。

其二,我幾乎從入門的時候開始,就徹底摒棄了技術分析,而是直接用自己的東西去分析股市,其中主要還是基本分析。技術分析用久了,會走很多彎路。

其三,我每天做功課,寫東西,在入市一年後就開始在報紙上發表文章了,這麼多年下來,寫了上千萬字的股市分析的文章,即便不發表,也是自己留著看的,這使得我的思想不會生鏽。

我身邊熟悉的一些股市成功人士,除了像我一樣勤奮地投入時間和精力外,多數是不寫文章的,但對基本分析下的功夫都很多很多。有的人還長期與成功人士保持溝通和交流,務使自己水平保持在最佳狀態。

所以,如果你能做到像我一樣,或者像那些高手一樣,能投入較多精力,在股市中實現財務自由,當然沒問題。當然了,也需要一點點靈氣,還有一點點運氣。有時候,靈氣和運氣遠比努力重要。

ADVERTISEMENT

但是,期貨市場實現財務自由,難度要比股市多10倍。傅海棠能夠成功,是因為他在期貨市場摸爬滾打了7年之久沒有盈利!你能耗得起那麼多時間嗎?其他人也有比他用的時間短的,但期貨市場不經過3-5年的持續磨礪,根本沒有希望。而且,絕大多數期貨市場的成功人士,還來自於關鍵時期的那一點運氣。比如2008年國慶節後的暴跌,成就了林軍。

所以,除非自己有足夠的靈氣、勇氣和決心,不要嚐試期貨,尤其不要想在期貨市場實現財務自由。

當今之時,股市的上市公司已經超過3000家,炒股的難度遠遠大於我剛入市時,那時候才十多家公司,我炒股的實踐的時候才50多家公司,研究難度低。

那麼,如今如何在股市中實現財務自由呢?我的意見是:

1、盡量縮小關注範圍。就選擇自己最熟悉的兩三家公司,持股做中長線,偶爾做做差價。千萬不要在大跌的時候丟掉籌碼。不做長線,絕不可能有機會。但前提是你的標的必須是良好的,自己熟悉的,做差價的部分不要炒股持股總規模的2成。

2、還是要多用功。如果自己的職業不是證券投資,那就得把平時別人打牌玩遊戲看視頻的時間用於研究股票的基本面。如果是專業投資者,那就更不用說了,你每天、必須、用10小時以上的時間於純粹的股市基本分析和研究或投資操作,否則,絕無希望!

至於使用的工具,我目前用的是東方財富的choice,萬得,還訂閱有大量專業機構的研究報告。

尊敬的揚韜老師,您好!一直是您的粉絲,熟讀了您的《出師》、《出山》、《新人性》以及《五萬元一粒米》這幾本大作,非常感謝您給大家分享您的思路和想法,真的受益匪淺。天山生物是您前期股票組合中的一支股票,我也坐了一次過山車,也托新疆的朋友打聽過這個公司的一些情況。但,您後來對創業板不看好,讓我也有些顧慮,所以,想請教您當時選入這支股票的思路以及對其未來的看法,謝謝!(2月5日)

天山生物這隻股票,我當時納入了10隻小盤股的股票組合,後來的20隻股票也還有它。原因只有一點:它當時是市場中總市值最小的股票前50名。而曆史經驗告訴我們,在過去10多年時間里,小市值個股組合總能跑贏市場。其基本策略是:

1、選擇當前市場中總市值最小的一組股票,可以是10個,也可以是20,30,50隻。

2、每個月根據情況調整,將市值增加的股票剔除,納入市值減少的股票。

3、無論行情漲跌,必須保持倉位的滿倉。

這種策略,要求是長期持有一個組合,且保持滿倉。行情下跌的時候,跌幅會超過市場平均水平。而行情平淡或上漲的時候,它會跑贏市場。

做組合,並不需要做太多其它功課,且由於是分散投資,單一個股的風險是不考慮的。

今年元旦後,我新做的股票組合將它和其它創業板的股票剔除了。主要考慮到創業板的估值偏高,且監管層有限制借殼上市的意思,殼資源的價值開始降低。比如天龍光電一度在30億元以上的市值,但如今已經降低到只有26億元了。即便如此,也沒有什麼人對它有興趣。

天山生物將出現連續兩年虧損,如果三年虧損就直接退市了,這是它2017年的風險。從業績預告來看,2017年它得努力扭虧,還得想辦法賺錢,否則,30多億元的總市值,是沒有優勢的。如果是做組合,組合有它還可以考慮,畢竟,小市值個股,跌多了總會反彈快一點。如果只是單一持股,是需要多考慮一下風險因素的。

如果是2017年做投資,我不會考慮這個股票。我優選那些業績即將快速上升的周期類大盤股。小盤股,最多拿一點做組合,倉位不超過2成。

ADVERTISEMENT