【經濟平、價格高、貨幣緊、市場升——2016年12月份宏觀經濟數據預測】

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本文作者為上海證券首席宏觀分析師胡月曉,來源於微信個人訂閱號“經濟曉說”,授權華爾街見聞發表。關注該作者更多文章可點擊頭像關注。本文為作者個人觀點,不代表華爾街見聞立場。

2016年12月份宏觀數據預測:CPI 2.4,PPI 3.7,順差422(USD)億,M2 11.2,信貸6000億,投資8.4,工業6.3,消費10.5。筆者認為,隨著經濟底部走穩的時間延長,信心恢複的機構顯著增多;近期市場上機構對經濟前景的主要看法:價格、貨幣和經濟前景預期整體平穩中,分歧明顯,預期差異仍然較大。

經濟穩中趨升,市場向上趨勢不變

11月份數據公布後,以及2016年年末的股市、債市、彙市“叁調整”格局,對近期市場信心衝擊明顯,預計最新的市場預期將是:經濟偏軟+貨幣偏緊+價格偏高。但經濟效益回升也是共識,因此金融市場的調整僅是波動而已,股市並不改2016年2季度以來的緩慢向上趨勢。從微觀經濟行為主體企業角度,伴隨價格形勢好轉,經營效益也將改善。經濟回升+效益改善,將帶來未來股市的持續向上行情。整體看,各機構見對經濟前景的信心分歧仍然較大,股市形成合力過程或要稍長一些。

投資企穩回升格局不變

從投資構成看,占投資總額20%的基建投資增速保持了高位運行態勢。從施工和新開工項目情況看,施工項目計劃總投資1069423億元,同比增長9.1%,增速與1-10月份持平;新開工項目計劃總投資452548億元,增長21%,增速比1-10月份回落0.8個百分點。新開工項目增長延續高位,表明後續投資增長潛力具有可持續性,因此投資增長未來平穩中緩升的格局仍將延續。

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工業經營平穩中效益繼續改善

投資是中國經濟的第一增長動力,投資平穩意味著中國經濟增長將平穩,工業經濟也就有了穩定運行的前提基礎;在資源品價格回升帶來的價格改善條件下,中國工業經濟效益回升趨勢也將延續。

短期股債雙升趨勢不變

2017年在經濟延續平穩、效益延續改善的雙好趨勢下,中國股市回升基礎將愈加鞏固!雖然年末資金面的衝擊,擾亂了市場回升的節奏,使股市出現了一波大的調整,但未來繼續向上的趨勢不變,筆者堅信前期“收獲季”的預測隻是“延期”,不會“落空”。

中國債市2016年年末的調整,主要是資金面緊張衝擊的結果。2017年開始後,1季度債市恢複性反彈將是市場主基調,市場收益率下行的趨勢也不會變。畢竟經過衝擊後杠杆已下降不少,另外春節季節性因素的影響(實則長假的資金需求管理)遠比年終的結算型資金需求衝擊弱,因此,貨幣市場的需求已下降不少。

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