不良貸款,是如何被低估的

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作者:趙幼力,供職於某大型銀行金融研究所。十餘年宏觀經濟研究從業經曆,主要研究領域包括:宏觀經濟、貨幣政策、金融監管、商業銀行等。

導語:12月,中央經濟工作會議召開在即,過去一年落實上一次中央經濟工作會議的任務情況如何,這次中央經濟工作會議又將如何定調下一年的工作任務。對此,鳳凰財經刊出系列文章回答這一問題。今日第二篇,聚焦商業銀行的不良貸款問題。關於不良貸款餘額和不良貸款率的報道眾多,這篇文章從技術操作角度詳細解釋,為什麼商業銀行會做低不良貸款率,以及如何做低。

2011年四季度以來,商業銀行的不良貸款餘額和不良貸款率就雙雙進入上升的通道。截至2016年三季度末,銀監會公布的主要監管指標顯示,商業銀行不良貸款餘額14939億元,不良貸款率1.76%。在2011年底,不良貸款餘額僅4000億出頭,不良率也才剛剛達到1%。

即便上升得如此迅猛,商業銀行的不良貸款仍然被認為低估,商業銀行的真實風險要高於賬面風險。最主要的例證是關注類貸款快速增長。三季度末,商業銀行關注類貸款餘額3.48萬億元,占比4.1%,餘額同比增長23.6%。貸款按照五級分類有五種形態:正常、關注、次級、可疑和損失,後面三類屬於不良的範疇。關注類貸款並不屬於不良,但其實還款已經出現困難,在實際操作中主要是欠息在90天以內的問題貸款。為了配合商業銀行,阻止關注類貸款落入不良,許多企業東挪西湊,盡量先把利息還上,使得貸款形態盡可能保留在關注類。

誠然,關注類貸款既有向上遷移的可能,也有向下遷移的可能。但想一想,連利息支付都存在困難,償還本金的困難更大。所以關注類貸款向下遷移,進入不良的概率很大。如果把關注類貸款計算進來,商業銀行的不良貸款率將迅速攀升至接近6%的水平。

關於商業銀行真實的資產質量眾說紛紜。東方資產管理公司對200多位業內人士的調查發現,逾五成認為2016年商業銀行不良率將在2%-3%之間,逾兩成認為將在3%-4%之間,近一成認為將在4%以上。更有激進的境外機構,認為中國商業銀行的不良率已經超過10%。

若要了解商業銀行真實的資產質量,首先需要搞清楚商業銀行為了做低不良率都做了哪些努力?這里用的是“做低”,而不是“降低”,因為我們即將討論的是在既定的資產質量下,如何通過技術性操作使得資產質量更加美觀。

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無論是國有商業銀行、股份製商業銀行還是信用社,都有做低不良貸款率的衝動。對於大型金融機構而言,資產質量關係到它的聲譽、股價以及監管的評價,對於小型金融機構而言,資產質量則關係到其生死存亡,任何關於不良資產的不利傳聞,都有可能引發擠兌風潮。

資產雖然有五級分類,但簡單而言就是兩個籃子,一個是好貸款,一個是不良貸款。那麼做低不良就有兩個手段,一是把已經劣變的資產仍然放在第一個籃子里;二是把第二個籃子里貸款處理掉、轉出去或是回到第一個籃子里。

第一,把已經劣變的資產仍然放在第一個籃子里。上文中提到的企業自己東挪西湊盡量把利息還上屬於這一種範疇。但企業自身的社會融資能力還是有限,總是要到還本的那一天,如果不想讓這些欠息貸款落入不良,還得靠商業銀行續貸。所以,商業銀行選擇性地對一些還款態度端正,但無力還本的企業做了以新還舊的風險緩釋的處理。但各個銀行的具體做法又有不同,有些銀行守住企業必須拿自有資金付息的底線,隻對本金部分進行緩釋;而有些銀行則投放比本金更多的貸款,以期覆蓋住本金和利息。

這一類做法的實質是拉長債務期限,以時間換空間。2015年的地方政府債務置換(將期限較短的貸款置換成期限更長的債券),2016年開始試點的債轉股都屬於這樣的思路。

第二,處理或轉移第二個籃子里的不良貸款。最傳統的做法是走清收、訴訟和拍賣流程,最後將不能收回的部分予以核銷。但是這一類做法耗費大量的人力和時間成本,效率極低,整個周期可能需要兩到三年的時間,導致不良貸款長時間趴在賬上,拖累資產負債表的表現。

所以商業銀行嚐試將不良貸款連同抵押物一並打包出售給資產管理公司。這種方法可以快速改善資產負債表,但弊端是折扣過大,通常是以原值的20—30%賣出,遠遠低於商業銀行的處置預期,造成商業銀行的較大損失。

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於是,另一種折中的方式應運而生,資產管理公司作為通道,商業銀行將不良資產出售給資產管理公司,期限通常為3年,3年後將不良貸款回購,並支付相應的利息費用。在此期間,商業銀行仍然保持對抵押的控製,可以正常對不良貸款進行催收處置。換句話說,商業銀行仍是不良貸款的真實持有人,隻是把資產暫時存放在資產管理公司,而資產管理公司躺著掙了一份無風險回報,作為保管費。這樣做的好處是能夠快速降低商業銀行的不良貸款餘額,而且不影響商業銀行的處置收益。但弊端是造成不良貸款的虛低,過幾年,沒有處置成功的不良貸款還要回表。

除了核銷和轉讓,第三條思路是讓第二個籃子里的不良貸款回到第一個籃子的好貸款中。具體做法是商業銀行尋找優勢企業重組不良貸款企業的業務,並承接不良貸款,而優勢企業為商業銀行解決不良可以獲得的回報是得到商業銀行的資金支持。

從上文形形色色的做法中,我們可以看出商業銀行不良貸款確實存在被低估的風險。然而準確地評估被低估的程度仍然是困難的。比如續貸是一種普遍的現象。很多正常經營的企業都將流動資金貸款沉澱到生產經營當中去,很難抽離出來,所以正常的企業也有續貸的需求。從外界來看,很難分清哪些續貸是生產經營的正常需要,哪些是為了防止不良暴露的無奈之舉。而不良貸款率的未來走勢也取決於廣泛存在的拉長債務期限,以時間換空間的做法是否奏效。

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