財經新聞: 2016年十大“離譜預言” - 由鳳凰國際iMarkets發表 - 文學城

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隨著即將進入新的一年,全球市場和地緣政治上有可能面臨的風險。以下就是一些值得注意的爆發點:

· 垃圾債券贖回的高漲

· 投資級(高收益級)收益的增長給公司帶來股票回購的壓力

· 創紀錄的公司杠杆以及現金流的下滑

· 中國默許人民幣貶值

· 美元收益走強,來自新興市場的資本流出加速

· 公司利潤和營收處於蕭條

· 各公司首席執行官持自2012年以來的最悲觀態度

· 對了,美聯儲9年來的第一次升息預期會吸收高達8000億美元的流動性

· 敘利亞看起來無法解決的內戰

· 烏克蘭的衝突仍然激烈

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· 巴西的政治危機具有很大的威脅,有可能讓巴西這個世界上最重要的新興市場之一陷入滯漲的噩夢

· 歐盟出現了裂紋,移民危機會帶來把歐洲分裂的威脅

· 隨著投票者對政治現狀失去了信心,極左和極右思潮會複蘇

盛寶銀行采取了一個獨特的視角,為我們帶來了十個“令人驚訝”的,有的時候甚至是違反直覺的預測。盛寶銀行認為,這10個預測將在未來十二個月的時間內發生。

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來自於盛寶銀行的預測

介紹:斯帝-賈克布森

今年令人吃驚預測的諷刺之處在於,一些預測是“令人吃驚”的僅僅是因為這些預測與通行的市場共識是相反的。實際上在那些更“正常”的時間里,很多預測其實根本不讓人吃驚——如果真有所謂的正常時間的話。

換句話說,預測新興市場在2016年將會表現更好,預測俄羅斯盧布會是2016年表現最好的貨幣,預測在更多債務發行下信貸市場將會崩潰,這些都被認為是讓人吃驚的預測。我們處於利率零下限以及前瞻性指導的狀態中太久了,以至於美國出現了一整代的交易者,他們從沒有看過美聯儲的升息。

隨著2015年即將結束,上一次美國經濟被認為恢複強勁從而能支持開始一系列升息的時候還是近12年前(2004年早期)-這個升息系列在2006年早期結束了,也就是近10年前。

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需要提醒你一下,我具有25年的交易經曆。在我整個職業生涯中,我隻看到過三個美聯儲升息周期:1994年,1998年和2004年。

對很多市場參與者來說,我們正在進入一個新的範式。我們面臨著新的現實是,貨幣的邊際成本會增加,隨之而來的是波動性和不確定性的增加。

所有這一切都嵌入了今年令人吃驚的預測中。

歐元美元方向?1.23…

許多年前,也就是1989年的時候,我撰寫了我職業生涯的第一批研究報告。在報告中,我表示美元/德國馬克的交易應下跌到1.23。這是一個令人吃驚的意見,我的同事在與我會面時提醒了我(那個時候,美元德國馬克的交易達到了1.60的高位)。現在是時候提出1.23的時候了,但這次是歐元/美元。在最近五次的美聯儲升息周期中,有四次美元在第一次加息的時候攀升到了高峰,這表明美元的方向與美聯儲的利率周期是反相關的。一個更高的歐元美元不僅僅會讓歐洲央行丟面子,並且隨著投資者和交易者認為歐元與美元之間達到均衡隻是時間問題,一個更高的歐元美元還會讓市場的共識出現錯誤。

俄羅斯盧布到2016年底時升值20%

到2015年晚些時候,崩潰的石油價格加上國際社會因烏克蘭問題對俄羅斯的製裁讓俄羅斯的資產和貨幣盧比陷入了困境。但2016年,隨著美國尤其是中國的需求增長超過了悲觀者的預計,石油價格會出現攀升,而且由於頁岩油公司出現了金融崩潰,美國的石油生產增長會下降,甚至出現負增長。對俄羅斯依賴於能源的經濟來說,這是一個福音。與此同時,2016年,由於強勢的美元,美聯儲可能會以一個很緩的步調來升息,因此美聯儲會允許美國經濟適度過熱。這對新興市場和它們的貨幣來說,這代表著財富。考慮到2016年大宗商品的熊市會被拋棄,這對俄羅斯來說尤其如此。

矽穀的獨角獸回到現實

隨著風投公司爭相把資本投入到所謂的獨角獸——估值在10億美元以上的創業企業,2015年上半年風投資本的交易案件數量出現了25年來的最低。風投資本為了不錯過每一個可能成為重磅炸彈的事物從而選擇對創業企業爭相投資,這擴大了美國非上市技術企業的泡沫。對矽穀來說,2016年可能有點像2000年,更多的創業企業會推遲其貨幣化(盈利)計劃和有形業務模式以換取用戶,並努力達到臨界量。還記得網站點擊量和頁面瀏覽量而不是聚焦於營收和利潤的信條嗎?

奧林匹克助長新興市場巴西引領的經濟恢複

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新興市場疲軟的典型代表是巴西的蕭條,消費者信心的崩潰,失業率的攀升和貨幣的貶值。今年截至目前,美元里拉增長了近一倍,而消費者信心也達到了10年來的最低,失業率達到了5年來的最高。對了,還需要指出的是,巴西年度國內生產總值增長已經連續五個季度出現了負增長——在這個窘況結束前,巴西國內生產總值的負增長甚至有可能達到兩位數。雖然巴西是新興市場疲軟的典型,但隨著大宗商品超級周期的結束,許多新興市場國家正在努力掙扎著去接受這個現實,巴西並不是其中唯一一個。如今,大宗商品超級周期的結束更演化為了一個全範圍的石油價格崩潰,一個由中國帶領的全球製造周期的疲軟以及美元計價債務的飆升。而美聯儲十多年來第一次升息更是會加劇混亂。可以說圖景是黯淡的。在這樣一個讓人不安的背景中,我們預期2016年奧運會的東道主能帶領新興市場走出目前的困境,並且股市會表現良好。領先的指標包括中國經濟的趨穩以及印度股市的上漲,而最近政策的寬鬆會進一步幫助中國。

美國民主黨保持總統職權,在2016年以壓倒性優勢重新奪回國會

2016年,在長期自毀性的提名過程後,共和黨投票人勉強能夠提名一個軟弱的溫和派作為候選人。這之後,共和黨黨內初選陷入了混亂。唐納德-特普朗失敗了,帶走了共和黨,並讓在總統和國會選舉中舉棋不定的共和黨選舉人灰心喪氣。至於國會,在接下來的四年內,由於共和黨黨內對未來方向的罅隙產生負面影響,共和黨在國會的實力由盛轉衰。隨著民主黨成功的實行了動員投票運動,共和黨實力的下跌會讓民主黨獲得壓倒性勝利。民主黨的運動會在美國目前最大的群體中受到歡迎:更加年輕,更加多元化,自由,接受過充分教育,千禧一代。由於在過去的八年內政治上的僵局和疲軟的就業前景讓這些千禧一代充滿了挫敗感,在選舉時成群的千禧一代會投上民主黨一票。

歐佩克混亂導致石油價格短暫的回到100美元每桶

隨著我們進入2016年,過量供應會讓石油市場處於壓力之下,而來自伊朗的石油出口增加更是會為石油市場帶來額外的下行壓力。隨著美國致密油(與貝岩油並列)生產商繼續表現出生產彈性,第一季度布倫特基準原油價格會抵達並突破2009年蕭條時的低位。石油市場的出售主要是由持有交易所交易產品的投資者操控驅動的,而對衝基金在石油期貨市場上建立了創記錄的空頭倉位。歐佩克原油籃子價格降低到了自2009年以來的最低位,並且,隨著“經濟痛楚”在歐佩克12個國家內擴展,歐佩克富裕和相對貧窮國家之間在供應以達到市場控製戰略上的不和繼續擴大。市場長期期待的非歐佩克國家生產放緩加速的跡象最終閃現。歐佩克感到得意,並突然對產量進行下行調整。這打破了價格下行趨勢,隨著投資者爭先重新進入市場做多石油,石油價格會出現迅速回升。

白銀打破黃金鎖鏈,出現33%反彈

“半貴”金屬白銀的價格方向受黃金和工業金屬價格移動的驅動。白銀在2015年出現了連續三年來的價格下跌,這主要是由對需求(工業)和美國貨幣政策收緊(黃金)的擔憂驅動的。但是,2015年年底,礦業公司開始對下跌的價格做出反應,宣布了對關鍵工業金屬如銅和鋅的產量削減。白銀通常是開采其它金屬如銅,鋅和金時產生的副產品。白銀初級生產隻占其產量的三分之一。隨著中國需求前景的惡化,2015年底,銅和鋅的價格都達到了6年來的最低,支撐價格唯一的方式是進一步削減產量。2016年,主要的生產商如嘉能可和必和必拓都會進一步削減產量。雖然由於銅和鋅產量的削減,白銀的生產會放慢經濟活動,降低關鍵市場如中國的需求,但歐洲和美國的走強會幫助提振對白銀的信心。

激進的美聯儲會看到全球公司債券的崩潰

當橋水公司(Bridgewater Associates)創始人雷-達里奧(Ray Dalio)在去年8月告訴市場,下一個美聯儲的政策措施是去放鬆而不是收緊時,他發出了一個清晰的信號,隻要強勁的、長期持續的通脹降緩勢頭仍在繼續,那麼收緊措施就不是一個常識。更重要的是,達里奧認為,通過一系列升息來結束長期的債務周期會無可避免的引發混亂,因為持續降息會鼓勵無限的借貸和杠杆,讓債務周期成為一個可怕的超級周期。換句話說,泡沫太大了,破裂不得。但到2016年晚些時候,美聯儲會認識到,沒有辦法走出這個困境,並且過熱市場不斷增加的證據——過熱市場會對勞動力,住房,股市和債券產生影響——會推動美聯儲主席珍妮特-耶倫走上鷹派的道路,進行一系列的升息。雖然市場對此已經預期幾年,但美聯儲一系列的升息會在主要的債券市場上引發拋售,全球債券收益會開始升高,迅速的增加風險溢價投資者對更具風險資產的需求,但這個時候無風險利率已經不再是零。所有這一切在利率升高的情況下是會預期發生的,並且也會實現正常。但接下來發生的是如此的不尋常,如此的讓人害怕以至於讓人們想到了雷曼兄弟破產後的債券市場災難。由於銀行和交易行分配到債券交易和做市上的一部分資產幾乎消失不見,運轉正常市場一個很重要的部分找不到了。

厄爾尼諾導致通脹壓力

據許多氣候預測家,2015年和2016年將會是有史以來最熱的兩年,增加全球範圍內的干旱次數。最近幾年來,我們經曆的變化不定的天氣會增加洪災和其它破壞性極端天氣的頻次。最重要的是,明年的厄爾尼諾現象將會是最強的,並將會在東南亞的多數地區和澳大利亞引發干旱。這會對全球農業產生負面影響。全球經濟的擴張意味著對農業產品的需求還在增長,在這樣一個時候農業產品的低產出會抑製供應。農業產品供應受到抑製的結果是,彭博農業現貨指數會出現40%的上漲,帶來市場急需的通脹壓力。

不平等勝過奢侈

奢侈是一個不平等社會的反應。對奢侈品和炫耀式的消費是一種展現精英階層成員的方法。精英階層願意支付額外的價錢隻為特權,為了顯示出他們與其它人的不同。這就是所謂的虛榮效應。那些花在豪車,珠寶,豪華服飾上的錢本可以用在基礎設施,教育或是扶貧上。就這方面的意義而言,奢侈品其實是一種淨經濟損失。自全球金融危機以來,由於經濟下行和緊縮措施,歐洲的貧困增加了。國際勞工組織預計歐洲有1.23億人口處於貧困的風險中,這占到了歐洲人口的四分之一。這個數量比起2008年1.16億的數量增加不少。由於面臨著不斷攀升的不平等和超過10%的失業率,歐洲正在考慮引入基本普遍收入,以確保所有的公民,不管他們是否工作,都能滿足基本的生活需求。在一個平等主義的社會中,其它價值會受到重視,對奢侈品的需求會大幅下滑。

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