財經新聞: 歐日央行進入“比拚燒錢”模式 歐央行還是嚇傻了!(組圖) - 由鳳凰國際iMarkets發表 - 文學城

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歐洲央行啟動印鈔計劃將滿一周年,央行總裁德拉吉及其同僚已經為此花費逾7,000億歐元,但效果遠未達到預期。

這相當於每分鍾花掉130萬歐元、或者說歐元區不分男女老幼人均花費2,000歐元(2,200美元),然而通脹微乎其微,經濟增長依然疲軟,股市也下跌了13%。

盡管大洋彼岸的美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)已經啟動10年來的首次加息,但歐元兌美元還是上漲了近5%。

不過也有一些正面跡象。歐元區債市借款成本降低,雖然不是普遍降低;失業率也繼續走低,並有初步跡象顯示銀行對企業和家庭的貸款逐漸增加。

歐洲央行估計,這項措施在2015-2017年期間將為區內生產總值(GDP)增幅貢獻近1個百分點,幅度相當可觀,因為總體增幅還不到2%。歐洲央行自2014年中以來實施的非常規措施,影響相當於通常情況下降息100個基點。

3月9日是歐洲央行啟動印鈔計劃一周年,第二天歐洲央行將舉行下一次政策會議。到目前為止外界感覺已實施的計劃欠缺吸引力,對進一步放寬政策的預期升溫。

進一步下調業已為負值的存款利率已在預期當中。分析師預計歐洲央行可能擴大當前600億歐元/月的量化寬鬆規模、抑或是在2017年3月份到期之後延長該政策。

歐央行氣勢磅礴的資產負債表擴張(俗稱:QE)貌似並沒有對經濟有多大的拉動,股市持續下跌,通脹持續為負,反倒是貨幣相對美元竟然升值。這一切經濟指標均指向經濟學原理所預計的貨幣寬鬆政策的反向效果。

無獨有偶,日本央行前無古人後無來者的寬鬆規模,則是歐央行的一個“冪級數”擴大版。zerohedge一篇博文即討論了這個事實,美國人(後文的美國聖路易斯聯儲)看見歐洲人的資產負債表時,表示驚呆了,歐洲再看到日本的資產負債表,同樣也是驚掉下顎了吧。長期的QE對歐、日兩大“死氣沉沉”經濟體的並沒有起到實質性作用,那麼美國是不是會摒棄QE這個雞肋的工具呢?

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配圖

聖路易斯聯儲驚呼:看啊,歐央行的資產負債表擴張好快!

zerohedge:小樣兒,咋不去看看日本央行?

前幾日,美國聖路易斯聯儲發布了一個調查報告。該調查顯示美國的消費者用於購車和教育的借貸正在上漲。美聯儲聖路易斯聯儲在其官方推特賬號上問了這樣一個問題:“是否注意到歐洲央行資產的擴大?

圖:2007年至2016年歐洲央行資產走勢圖以及美聯儲聖路易斯推文

很顯然,答案是我們注意到了。畢竟歐洲央行的量化寬鬆計劃已經進行了超過1年的時間,歐央行每周購入的債券達到600億歐元(這一數字在下周可能會增加至700億歐元)。量化寬鬆計劃讓歐洲央行的資產負債表急速膨脹,盡管歐洲的通脹預期在近期再創新低。

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不考慮歐洲央行資產的擴大,無論人們是否注意到的歐央行的變化,我們是這樣反駁美聯儲聖路易斯推特內容的(聖路易斯聯儲行長布拉德之前從鷹派轉變為鴿派,而現在的政策立場又重回鷹派):

“你更應該看看日本央行的資產負債表。”

聖路易斯聯儲可能也會提出“是否注意到日本央行的資產正在擴大”?這類問題隻是一種不停的重複,顯示了發問者的無知。因此為了讓聖路易斯聯儲避免這樣的尷尬,讓我們替聖路易斯聯儲為這樣的問題:“是否注意到日本央行的資產負債表正在快速擴大?”

答案請看下圖:

圖:2008年至2016年日本央行資產走勢圖

從圖中我們可以看到,正如Evercore ISI在其每日經濟報告中所表示的,這一情況讓人們感到害怕。Evercore ISI在報告中這樣寫道:

“日本央行資產負債表大幅增加這一事實讓我們感到的害怕,因為日本央行的這一措施並沒有帶來更大的影響。事實上,日經指數今年截至目前已經下跌11%,日元升值了6%。”

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圖:Evercore ISI每日經濟報告的內容

當然:

圖:2010年至2016年,日本央行資產負債表和日本GDP增速走勢對比圖

如果日本經濟在央行資產負債表擴大250%的情況下仍然沒有什麼起色,那麼即使資產負債表再擴大250%也將不會帶來什麼變化。

因此,我們懷疑我們是否有必要問一問聖路易斯聯儲:“他們是否注意到了日本央行資產負債表的擴大。”

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