財經新聞: 瑞士央行又要放大招 嚇壞全世界?(組圖) - 由FX168財經網發表 - 文學城

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美元調整和希臘問題憂慮令瑞郎近期一直承受升值壓力,這令瑞士央行再度出招。在引發瑞郎地震之後,瑞士央行舉措備受關注,一旦瑞郎繼續走強,瑞士央行可能推出包括QE和重新設定彙率目標在內的重磅舉措,金融市場隨時巨大衝擊。

FX168訊正當投資者被美聯儲加息預期和希臘問題搞得“焦頭爛額”之際,曾經引發“瑞郎地震”的瑞士央行再度出招。該央行稱將擴大適用負利率的活期存款賬戶範圍,導致瑞郎兌歐元創下逾一個月最大跌幅。在分析師看來,瑞士央行只是剛剛開了個頭,一旦瑞郎繼續走強,則該央行勢必將做出更加激進的回應,包括QE、重新設定彙率目標等。

瑞士央行1月15日突然宣布放棄1.20瑞郎兌1歐元的彙率上限,同時還將活期存款利率從-0.5%降至-0.75%。此舉引發金融市場出現罕見“巨震”。

北歐聯合銀行(Nordea Markets)認為,假如歐元/瑞郎跌破1.00水平,瑞士央行(SNB)下一步舉措可能包括量化寬鬆(QE)和/或重新設定彙率目標區間。

瑞士央行再度出招

瑞士央行周三(4月22日)稱將擴大適用負利率的活期存款賬戶範圍。這一決定令通過此類賬戶持有瑞郎的吸引力進一步下降,瑞郎對其所有16種主要對手貨幣最少下跌0.5%。

瑞士央行周三發布聲明指出,將大幅減少豁免該行即期存款負利率帳戶的機構家數,遏止投機資金湧入瑞郎。消息傳出之後,瑞郎對美元和歐元等貨幣全線走低。

瑞士央行聲明表示,將對部分瑞郎存款收取0.75%的費用,以期遏止投機資金進駐瑞郎。

瑞士央行同時稱:“央行已經完成豁免審查,並大大降低了企業的活期存款賬戶持有人豁免的覆蓋面...如今負利率也將適用於企業存放在央行的即期存款帳戶,這些企業主要和瑞士聯邦及其養老基金有關。”此前批評人士指公共機構不在收費之列。

消息公布之後,瑞郎對美元和歐元等貨幣迅速全線走低。其中,美元/瑞郎短線自0.9550升至0.9653,歐元/瑞郎則自1.0285附近急升至1.0366水平。


(瑞郎兌美元1分鍾圖來源:Zerohedge、FX168財經網)
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周三紐約尾盤,美元/瑞郎飆升1%,報0.9643;歐元/瑞郎大漲0.8%報1.0338,漲幅為3月16日以來最大。

法國興業銀行(Societe Generale)稱:“瑞士央行收緊即期存款規則提升了機構實施負利率的幾率,尤其是在地區銀行業面臨希臘債局風險的環境下。瑞士央行收緊規則之後,能夠豁免負利率政策的機構數量將所剩無幾。這些豁免銀行能夠避免商業存款負息脫累,以及瑞士國債(1年期國債收益率為-1.1%)的負收益利率。”

該機構並稱,瑞士央行是否會對養老基金或者其他機構收緊政策製造了相當的風險,大部分瑞士資產遭遇嚴重超買的現實令全球資金不願買入歐元區資產的趨勢依然極端(大部分被美國資產所吸引)。

花旗(Citi)指出,瑞士央行的決定讓一些機構不再豁免負利率政策,消息推動歐元/瑞郎飆升,瑞郎兌多幣種受到負利率政策擴大的打擊,因央行決定將促使瑞士儲戶設法規避成本,或者干脆將瑞郎兌換成外幣。

瑞郎升值壓力提升

受希臘退歐憂慮和美元修正驅動,過去一個月瑞郎一直處於升值態勢,這也令美元/瑞郎承受下行壓力。因此,歐元/瑞郎也幾乎一度逼近平價。瑞士央行似乎愈發感到不安,下圖暗示,在歐元/瑞郎跌破1.03後,瑞士央行可能已經干預了彙市。


(圖片來源:北歐聯合銀行、FX168財經網)
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盡管瑞士央行的資產負債表規模已經相當龐大,但房市風險並不如2012年來的那麼大。瑞士信貸擴大和房價升值勢頭似乎有所放緩。有鑒於此,至少未來一段時間內彙市干預行動仍將持續。


(圖片來源:北歐聯合銀行、FX168財經網)

瑞士央行憂心瑞郎升值影響

瑞郎急劇升值早已對瑞士經濟造成負面影響,而且這種影響也不會是“曇花一現”:瑞士製造業PMI依然低於48,而就業分項指標也降至2009年以來最低水準,此外,2月零售銷售量年率重挫2.7%。此外,通脹年率再度陷入負值,核心通脹同樣如此。下圖表明瑞士重回通縮模式。



很明顯,瑞士央行對於當前局面並不滿意。瑞士央行行長喬丹(Thomas Jordan)早已指出,“瑞士未來將面臨困難時期”,但他希望1%的經濟增速依然是可以實現的。但假如經濟動能並未改善,即便是1%的增速仍將是一個巨大挑戰。

那麼除了彙市干預,瑞士央行還有哪些舉措可供選擇?

1.調降存款利率

當前瑞士央行存款利率為-0.75%,央行可能會進一步調降利率誰,以進一步令瑞郎貶值。今年迄今,瑞郎兌歐元已經升值逾10%。


(圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)

瑞士央行行長喬丹此前曾說道:“讓負利率生效並幫助打壓瑞郎,這一點至關重要。”

在被問及瑞士央行可能再度下調其存款率的幅度時,國際貨幣基金組織(IMF)的瑞士代表團團長Kevin Fletcher表示,現在很難說清楚有效下限到底在哪裏。

2.QE

瑞士央行同樣可能推出量化寬鬆(QE)舉措。IMF在3月23日的報告中建議瑞士央行可以推出特別的QE措施,因瑞士國內資產池受限。

瑞士央行理事會成員Dewet Moser承認,QE是瑞士央行的選項之一。

在瑞士央行取消瑞郎彙率上限之後,瑞士經濟增速放緩,消費者物價預計在今年及明年都將下滑。IMF在其年度經濟評估報告中表示,瑞士央行進一步放鬆貨幣政策或將有助於阻止瑞士經濟放緩,並減少與極低通脹相關的風險。

IMF表示,購買計劃可能包括外彙資產,也可能包括部分國內資產(盡管範圍更為有限),購買步伐則可在發展必要時進行調整。

購買外彙資產將允許瑞士央行嚐試壓低瑞郎,鑒於瑞士2013年債務與產出之比大約是35%,可能沒有足夠的國內債券讓瑞士央行實現充足的政策寬鬆。

瑞士央行管理委員會成員祖布魯克(Fritz Zurbruegg)3月26日在蘇黎世演講時稱,瑞郎仍大幅高估,若有必要隨時會買進外幣。

3.重新設定彙率目標

此外,瑞士央行可能為歐元/瑞郎設定一個彙率目標,或者是彙率目標區間,例如1.10——1.15。

事實上,自從瑞士央行廢除彙率之後,市場上便一直有傳聞稱央行會恢複盯住歐元的做法。

瑞士報紙《周日瑞士》2月初引述消息來源報道,瑞士央行將維持歐元/瑞郎在1.05-1.10區間。但瑞士央行發言人未對該報道置評。

瑞郎強勢恐持續

即使周三重挫之後,瑞郎依然是今年表現最佳的主要貨幣,因其1月份在央行取消了升值上限後大漲。希臘政局不穩,歐洲央行QE推動歐元貶值,令投資者對瑞郎趨之若鶩。

北歐聯合銀行在一份報告中寫道:“按任何一種標準來看,瑞郎都仍是G10貨幣中最被高估的一種貨幣。我們也對瑞士央行行長喬丹有關‘總體而言瑞郎依然嚴重被高估,應讓彙率貶值’的言論表示認同。”

花旗在談及周三瑞士央行最新舉措時指出,不過花旗認為,假如沒有其他後續更多瑞郎利多的對衝因素,包括政策差異,希臘債務僵局等,歐元/瑞郎可能很難延續當前漲勢。

瑞訊銀行(Swissquote Bank SA)駐瑞士Gland的市場策略主管Peter Rosenstreich說:“顯然瑞士央行是想降低瑞郎的吸引力,我認為這些措施不會改變瑞郎的強勢。小跌跟歐元的貶值相比無足輕重,更不要說如果希臘違約那種更糟的情況了。”

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